投资要点
本周食品饮料指数上涨0.46%，落后大盘1.32pct：4月第二周大盘小幅上涨，沪深300指数上升1.78%，食品饮料板块上涨0.46%，上涨幅度居板块后列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业普遍上涨，软饮料领涨，涨幅为3.36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他子行业，调味发酵品（2.22%）、黄酒（1.20%）、肉制品（1.03%）、白酒（0.59%）、啤酒（0.53%）、其他酒类（0.26%）、食品综合（0.18%）、乳品（-0.98%）、葡萄酒（-1.80%）。
重点数据：1）截至3月29日主产省（区）生鲜乳平均价格3.53元/公斤，同比上涨0.57%，环比持平；3月31日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为169.80 /公斤，同比上涨2.27%，环比下跌0.12%。2）4月7日猪粮比为9.16。4月7日猪肉价格24.32元/公斤，环比上涨1.29%；仔猪价格50.43元/公斤，环比下跌2.31%，生猪价格15.84元/公斤，环比下跌0.31%；4月7日猪粮比为9.16。
维持行业“推荐”评级：4月组合：贵州茅台\五粮液\伊力特\天润乳业。
本周观点：批价继续走高，茅台增加生肖酒供应量。本周茅台一批价继续走高，全国范围内普遍在1280左右。针对生肖酒市场火热，茅台销售公司增加鸡年生肖酒供应量，其中将集团驻外公司、自营店发展成区域经销商，对于验收合格专卖店给予指标并计入17年专卖合同，且增加特约经销商配比标准。
 2017年起生肖酒不再归属电商公司而由销售公司统筹，该业务将纳入公司报表。随着生肖酒放量，整体产品价格水平上移不断增厚公司业绩，同时，通过高价格生肖酒培育更高层次消费人群，亦或可想象成提价前预热。本周末普五批价在780-800元，较上周稳中有升，4月7日，公司对品牌运营商下发通知称1季度90%客户按时保质完成销售任务。公司管理不断改善，4至5月公司将陆续安排专人出差与商家沟通，收集经销商需求、配合政策落地。
 《伊利调研报告：成本端压力可控，创新驱动中长期发展》：17年行业整体情况好于16年，公司收入目标实现8%的增长（扣除优然牧业），动力来自液态奶高端品、新品增长提速以及奶粉恢复性增长。16年公司新产品收入占比22.7%，17年将陆续推出营养棒、奶酪、豆奶等新品类产品，未来新品占比将保持15%-20%的水平。我们认为17年原材料、运输等成本上涨对于公司毛利端的影响整体可控，随着产品结构升级和经营效率的持续提升，公司盈利能力将继续保持较强水平，中长期发展驱动力将来自内生创新与外延发展。
预计17年公司业绩仍将有10%左右增长，目前17年估值18倍，继续推荐。
 《盐津铺子调研报告：携大单品渠道扩张，电商有望发力》：公司16年近90%的收入增量来自鱼豆腐产品，大单品战略较为明确。2017年“31°鲜”鱼豆腐仍将为主推产品，公司在区域布局上会进军福建及广东省，鱼豆腐在沿海城市的接受度更高，预计17年“31°鲜”鱼豆腐有望实现2亿元左右收入。
公司17年有望在全国新增371个商超网点数，预计新增商超网点数有望贡献1.5亿元增量收入。此外，公司亦有意加大电商发展力度，2016年电商实现收入约3,000万元，占比约为4%，16年8月公司聘请前良品铺子电商首席运营官孙总成为公司电商团队负责人预计17年电商平台收入将成倍增长。目前17年估值62倍，建议积极关注。
本周小结：茅台明确表示供给难以满足需求，预计节后批价下行趋势将得到逆转，明年提价预期再次加强，茅台未来3年都将是高景气周期。五粮液淡季批价逆势上行，基本面恢复显著，渠道信心不断增强。高端酒明确涨价的趋势下，整个白酒板块都将充满投资机会。
风险提示：反腐力度重新加大，经济出现不稳定趋势