地铁产业链最佳标的之一，国内轨交门系统龙头，依靠强大研发实力不断开拓新战场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】康尼机电是国内轨道交通门系统的绝对龙头，主要产品包括括城市轨道车辆门系统、干线铁路车辆门系统、站台安全门系统、轨道车辆电力等，其城轨车辆门系统在国内市占率超过50%，也是国内唯一一家高铁外门国产化企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司背靠南京工程学院、拥有强大的研发实力，研发投入占收入比常年达7-8%，不断向新能源汽车零部件、智能终端等新市场领域拓展。
　　拟收购消费电子企业龙昕科技。公司发布公告，拟以14.96元/股价格向标的原股东发行约1.56亿股并支付约10.63亿元现金的方式收购龙昕科技100%股权，交易对价34亿，同时募集不超过17亿配套资金。标的具有较强盈利能力，16年实现归母净利润约1.80亿，约占康尼机电净利润的75%。同时原股东承诺17-19实现净利润分别不低于2.38、3.08、3.88亿元。
　　形成“投资+消费”双主业格局，打造机电一体化产业平台。近年来公司在轨交装备基础上，加大对新能源汽车零部件等新板块的投入，围绕“机电一体化”核心平台进行多元化发展。本次收购的龙昕科技是行业内领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商，其市场为消费驱动型，行业处于成长期；康尼机电主业属于基础设施建设领域，市场为投资驱动型，行业发展成熟。本次交易后，上市公司的业务范围进一步拓展，并将形成“投资+消费”双主业发展模式，显著增强抵御宏观经济波动的能力。
　　地铁和新能源汽车景气度旺盛，公司业绩有望再超预期。公司16年业绩保持高增长，实现归母净利润约2.40亿，同比增长30.5%。17年公司主要下游仍将保持旺盛景气：1）全国地铁进入通车高峰期，我们预测地铁车辆未来2-3年年均增速可超过30%，公司地铁相关收入占比超过60%，有望成为最大受益者；2）高铁外门市场2020年有望达到17亿元规模，公司作为国产供应商，自2014年开始小批量供货。而铁总换帅对16年高铁动车组影响已经消除，我们预计17年高铁将恢复招标规模，同时标准动车组的批量生产也将带动零部件国产化的需求。3）随着各省市地补政策逐步落地，新能源汽车行业整体销量将再上新台阶。整体看，我们预计公司在17年有望实现超过35%的增长。
　　收购显著增厚业绩，主业内生动力充足，买入评级。公司拥有核心的机电一体化研发能力，在轨道交通门系统基础上拓展新能源汽车零部件业务，通过收购龙昕科技将形成“投资+消费”双主业格局。若不考虑收购标的，我们预计公司17-19年归母净利润为3.25、4.24、5.49亿，对应EPS分别为0.44、0.57、0.74元。考虑收购，以标的承诺业绩计算，公司17-19年全年备考EPS分别为0.63、0.82、1.05元。根据可比公司估值，给予17年40倍PE，目标价25.20元，买入评级。