舜宇光学科技3月出货量基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】手机摄像头模组(HCM)出货量因季节性因素而环比下滑，但手机镜头(HLS)和车载镜头(VLS)依然保持强势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为公司产能扩张计划的一部分，新生产基地于4月初投产。维持买入评级，目标价71.20港币。
支撑评级的要点
 HCM季节性放缓。3月HCM出货量为2,340万组，同比增长47%，环比下降21%。17年1-3月HCM累计出货量同比大幅增长94%。环比下滑主要是季节性因素所致，另外OPPO和VIVO等智能手机品牌订单减少也是一个原因。预计4月HCM出货量仍旧低迷，5月起开始回升。
 HLS和VLS出货量依然走高。3月HLS出货量为4,030万组，同比增长55%，环比减少2.6%。17年1-3月HLS出货量同比大幅增长79%。
 VLS月度出货量为259万组，同比增长60%，环比增长5.6%，17年1-3月累计增长72%。
新生产基地投产。自2016年4月26号打下第一桩一年以内，舜宇光学科技新生产基地二号楼于2017年4月7日投产。首批生产线用于生产手机镜头，有助于扩大HLS产能，满足快速增长的需求。
评级面临的主要风险
双摄像头需求不及预期。
估值
维持买入评级，目标价71.20港币。目标价基于分部加总估值，取2017年和2018年预期盈利平均值。