结论与建议：建设银行发布年报，2016年全年实现净利润1938亿元，YOY增1.45%，其中手续费及佣金同比增4.39%,增速较15年提升0.30个百分点，在营收中占比去去年基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司ROE录得1.18%，较15年降0.12个百分点，ROE15.44%，较去年同期降1.83个百分点，EPS录得0.92元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外公司发布2016年利润分配方案：向全体股东每10股派送现金股利2.78元人民币（含税），分红率5%左右，公司估值不高，维持买入。
全年净利YOY增1.45%，基本符合预期：建行2016年全年实现营收6050亿元，YOY基本持平，实现净利润2314.60亿元，YOY增1.45%，其中4Q实现净利376.25亿，YOY增2.83%，ROE录得1.18%，较15年降0.12个百分点，ROE15.44%，较去年同期降1.83个百分点，成本收入比较15年提升0.51个百分点至27.49%，EPS录得0.92元/股。业绩基本符合我们的预期。
息差收窄拖累利息收入增速：从收入端方面来看，一方面生息规模依旧保持较快的增长，16年总生息资产平均余额YOY增9.12%，不过受利率市场化、增值税价税分离等因素影响，息差同比降13BP，录得2.20%，综合影响下，全年净利息收入同比降8.73%。另一方面，公司全年手续费及佣金收入增速录得4.39%，在营收中的比重较15年略有提升，提升0.83个百分点至19.59%，公司近三年手续费及佣金增长整体较为平稳，均保持在4%左右。
资产状况优良，拨备覆盖率接近监管红线：资产品质方面，Q4不良率1.52%，同比降6BP，低于银行业整体水准（1.74%），关注类贷款占比2.87%，较上年下降0.02个百分点，拨备覆盖率150.36%，同比基本持平,接近监管红线。
盈利预测：总体来看，公司业绩增速好于对标同业，不过由于目前货币宽松周期接近尾声、央行MPA考核对建设银行资金成本会造成一定压力。预计公司2016、2017年实现净利润分别为2341、2365亿元，YOY分别增长0.95%、0.66%,目前股价对应公司2016、2017年PE6.43X、6.39X，PB0.82X、0.74X，估值不高，分红具有吸引力，维持买入的投资建议。