康惠制药研究报告：上海证券-康惠制药-603139-新股研究：产品丰富的优秀中成药生产企业-170414

股票名称：康惠制药	股票代码： 603139	分享时间：2017-04-17 09:16:33
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：魏赟
研报出处：上海证券	研报页数： 12 页	推荐评级：无
研报大小： 557 KB	分享者： wi****m	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点
公司简介
公司是专业从事中成药品的研究、开发、生产与销售的企业。目前公司下设3个药品生产基地，拥有107个药品生产批准文号，18条GMP认证制剂生产线及19项发明专利。公司主要产品坤复康胶囊（片）、复方双花片、消银颗粒、附桂骨痛胶囊列入国家医保目录，消银颗粒列入国家基本药物目录。另外，公司的枣仁安神颗粒产品列入国家基本药物目录，同时列入《低价药品清单》。
盈利预测
我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速3.26%、5.21%和3.89%，相应的稀释后每股收益为0.68元、0.71元和0.74元。
公司估值
考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.59-22.31元，相对于2016年的静态市盈率（发行后摊薄）为27.27-32.73倍。
定价结论
预计募集资金总额36,381.29万元，计划发行股份不超过2,497万股，对应每股发行价为14.57元，对应15、16年PE为23.39、22.31。