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美年健康研究报告:民生证券-美年健康-002044-基层下沉空间广阔,产业链扩张提升竞争力-170417

股票名称: 美年健康 股票代码: 002044分享时间:2017-04-20 11:25:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 26 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 1,960 KB 分享者: fu****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要
行业分析:专业体检市场具有广阔的发展空间
在政策红利、人口老龄化和居民预防意识提升等因素驱动下,预计健康体检市场每年可以保持20%以上的增长,到2020年有望突破2500亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而专业体检机构处于快速发展阶段,依托设备、规模、价格等优势,未来3-5年可保持每年30%左右的平稳增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
横向拓展:巩固和强化专业体检主业规模及品牌优势
目前美年健康控制的体检中心达300家左右。公司计划在18年底完成500家的全国布局。公司拥有美年大健康、慈铭体检和美兆体检三大品牌,中高端、超高端分层级布局用以增加客户粘性。另外,美年健康和公立医院体检机构相比,在价格、服务质量等方面有优势;和爱康国宾相比,则在基层下沉和产品组合方面具有领先优势。
纵向延伸:探索和打造健康管理产业生态系统
公司通过创新性体检项目和上下游产业链延伸来提升增长潜力。创新性项目方面,引进高端设备增加体检项目,开发远程医疗,增加基因检测,同时将申请中医坐诊资质。产业链延伸方面,探索“体检+保险”的健康服务闭环,建立大数据分析平台和移动终端平台,同时设立医学影像中心和专科门诊,是目前专业体检机构中产业链延伸最全面的企业。
员工持股实现利益共享,大股东增持彰显信心
公司在2016年推出了10亿元规模的员工持股计划,有利于调动核心员工的积极性。另外,公司实际控制人、董事长俞熔持续增持公司股票,持股比例达到30.19%,彰显对公司未来发展的信心。
盈利预测与投资建议
不考虑收购慈铭体检剩余股权事项,预计公司2017-2019年EPS分别为0.19、0.30、0.44元,对应PE分别为78、50、34倍。我们看好公司未来发展空间和潜质,首次覆盖,给与“强烈推荐”评级。
风险提示
医疗行业监管审批风险;并购整合进度不及预期;医疗差错、意外和纠纷的风险。
 

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