公司是行业内比较稳健的公司，一路走来一步一脚印，科力普经过几年培育，客户已积累到一定程度，人员的扩张及费用的先行预示着公司2017年开始有望进入收获期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预估公司17年-18年的EPS分别为0.66、0.86元，对应17年PE、PB分别为26、5.7，维持"审慎推荐-A"。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年1季度净利润同比增长13.84%，略低于预期。公司2017年1季度实现销售收入14.1亿元，营业利润1.87亿元，净利润1.66亿元，同比分别增长24.66%、15.9%、13.84%。每股收益0.18元，略低于预期。渠道优化升级，单店质量不断提升。公司一方面努力推进营销网络建设，目前零售终端已超过7.2万家（16年为6.8万家），另一方面不断分析消费者需求变化，加快内部转型，相继推出了晨光生活馆1.0版、生活馆2.0版及九木杂物社。公司目前已在全国拥有173家晨光生活馆，2家九木杂物社。整体单店质量不断提升。晨光科力普业务2017年开始有望进入收获期，费用先行。晨光科力普经过几年的培育后，发展迅速2016年新入围了河南省政府、海南省政府、湖北省政府、浙江省政府等政府采购项目，成功签约中国电子科技集团、国家电力投资集团、南方航空等一大批大型客户，办公采购比传统业务账期长，从而导致应收账款同比增加48%，同时配套人员也有较大幅度增长（科力普、生活馆、办公事业务部、精品文创事业部业务发展导致公司整体销售费用提升40.9%），预示着2017年开始有望进入收获期。维持"审慎推荐-A"。
公司是行业内比较稳健的公司，一路走来一步一脚印，科力普经过几年培育，客户已积累到一定程度，人员的扩张及费用的先行预示着公司2017年开始有望进入收获期。我们预估公司17年-18年的EPS分别为0.66、0.86元，对应17年PE、PB分别为26、5.7，维持"审慎推荐-A"；
风险提示：新业务发展低于预期。