中国移动报告收入增长6.1%，盈利增长3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，取消国内2G长途和漫游收费是盈利下滑的主要原因，虽然移动数据流量大幅增长101%，但大部分都被抵消。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持持有评级，本板块推荐顺序依然是中国联通-中国电信-中国移动。
支撑评级的要点
 17年1季度盈利增长3.7%至248亿人民币，比中银国际预测低1%且略低于市场一致预期。由于销售营销费用增加，息税折旧摊销前利润同比仅增长3%至671亿人民币，因此息税折旧摊销前利润率下滑20个基点。
虽然手机语音使用量仅下滑6.1%至9,432亿分钟，但由于话费下调，我们预计语音收入将同比大幅减少29%。根据我们的模型，平均每分钟语音收入减少24%。由于取消了国内2G长途和漫游收费，16年下半年起话费加速下滑。中国移动在2G高端市场居主导地位，因此受政策变动影响尤为明显，但17年下半年起影响将逐渐减小。
中国移动近期发布基站天线集采公告，预估总量为94.6万面，证实了公司计划重耕900Mhz频谱。随着数据流量的快速增长，公司必须通过重耕来保持网络质量。尽管如此，该消息对于中兴通讯(763 HK/买入)等国内供应商是个利好，后者在中国移动LTE网络中占到39%的份额。
评级面临的主要风险
市场营销费用增加以及网络铺设加速，可能对公司盈利水平造成下行风险。
估值
维持持有评级。国内电信行业的推荐顺序依然是中国联通(762 HK/买入)-中国电信(728 HK/买入)-中国移动。