星网锐捷研究报告：方正证券-星网锐捷-002396-公司财报点评：一季度业绩全年低位，看好内生+并表-170428

股票名称：星网锐捷	股票代码： 002396	分享时间：2017-05-04 17:04:16
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：马军
研报出处：方正证券	研报页数： 5 页	推荐评级：强烈推荐
研报大小： 936 KB	分享者：孟****	我要报错

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【研究报告内容摘要】

1、4月28日发布2017年一季报，实现收入7.96亿，同比下降11.62%；归母净利润亏损1859万，亏损同比扩大84%左右；同时公司预计上半年归母净利润为5008.8万到5779.4万，提升30%-50%。
2、从历史数据看，公司业绩全年周期性明显，一季度是公司业绩低点：公司由于提前备货等原因，预付款项、应付职工薪酬同比增加40%、16%，导致公司原料成本、人工成本上升，毛利下降到34.8%。
从费用端看，公司营销费用和管理费用维持稳定，与收入增速匹配。
3、收购升腾资讯和星网视易，迈出了少数股东权益收购的第一步，少数股东权益并表持续增厚业绩。
4、维持看好公司锐捷网络发展以及并表预期，预计公司2017-2019年EPS(摊薄后)分别为0.75、0.85、1.1元，对应PE分别约为24.46、21.64、16.6倍，持续“强烈推荐”。
5、风险提示：全社会信息化需求不及预期；少数股权并表不及预期。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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