一、事件概述
公司发布2017年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入4.84亿元，同比增长38.87%；归属于上市公司股东的净利润4316.56万元，同比增长51.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现基本每股收益0.11元。
二、分析与判断
业绩实现高增长，财务费用大幅削减提升净利率
公司一季度营收同比增长38.87%，归母净利同比增长51.85%，业绩实现高增长。报告期内，公司传统业务不断加强品牌建设、优化产品结构、拓展销售渠道，晟喜华视积极推动精品剧制作，双主业稳步推进。
报告期内，公司毛利率同比下降0.53pct至35.62%，我们认为原材料采购成本带来的压力依然存在；得益于管理效率的提升、财务费用的大幅削减，净利率提升0.71pct至8.91%。
建设家具制造出口基地扩大产能，积极拓展销售渠道
袍江出口基地建设完成后可以有效解决现有厂区改扩建空间受限的问题，新购置生产线将用于生产智能床垫，作为向智能家居领域的延伸。项目完全达产后有望为公司带来每年12.6亿元销售收入的增长，业绩提升效用明显。同时，公司持续推动多渠道发展。国内自主品牌通过升级门店形象、优化产品系列、加强营销、新开门店等方式，收入不断提升；积极拓展国际业务，深化与国际大客户的战略合作关系，延伸产品系列；通过维护重点客户、开发有效客户、深挖潜在客户等措施加强与集团客户的合作粘性。
实施限制性股权激励计划，公司治理持续改善可期
年初公司推出限制性股权激励计划，激励对象包括目前公司的总裁、副总裁、财务总监、董秘及晟喜华视的核心管理人员共13人，计划拟向激励对象授予的限制性股票1200万股，占计划公告日公司股本总额的3.1343%；2月份完成首次授予1140万股，预留60万股；授予价格为每股8.87元。解锁条件为2017、18、19年营收较2016年增幅分别不低于35%、65%、95%，净利润增长幅度分别不低于30%、60%、90%。公司通过推出限制性股权激励计划，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，也彰显管理层对公司发展前景以及业绩成长性的信心。
三、盈利预测与投资建议
我们看好公司传统家具主业的业绩支撑作用、影视业务带来的发展潜力以及限制性股权激励计划对公司治理持续改善的促进作用，预计公司2017、18年能够实现基本每股收益0.76、0.97元/股，对应2017、18年PE分别为25X、20X。维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
 1、传统主业增长放缓；2、晟喜华视业绩承诺低于预期。