首次覆盖给予“增持”评级，目标价19元
我们认为，市场对于公司主业稳健性和外延动力认识存在不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑行业稳定增长和公司龙头地位，我们预测公司17-18年净利润为2.37和2.91亿元，目标价19元对应2017年PE 53倍，首次覆盖给予“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
盈利能力和规模效应双因素推动2016年业绩高增长
公司2016年实现营收7.84亿元，同比增长20.4%，实现归属于上市公司股东净利润1.82亿元，同比增长23.48%。业绩和归母净利润的高增长动力来源于规模效应下的核心盈利能力提高。近年来，公司专注从NO.1战略向ONLY1战略转型，聚焦于智慧社区和智慧停车领域，促进软件以及平台服务占比逐步凸显，驱动公司综合毛利率大幅度提升。同时，规模效应带来的费用率下降，费用率仅为28.98%，创下新低。公司未来三年保持净利润20%以上高复合增长率值得期待。
线上产品推陈出新，软件平台类业务增长有望超预期
公司同时大力拓展线上新业务，1）积极发展软件平台类产品，生态环境自建、对外云服务等方面能力初成；2）倾心打造以捷顺通为主的第三方支付业务，智慧停车线上支付日交易量突破1万笔；3）创新开发移动端应用产品，包括“捷生活”APP、“捷停车”APP、服务号等，移动端用户超30万。
 2016年软件及平台服务业务实现营收2728.03万元，较同期增长52.90%，随着公司B2B2C推广策略与10亿元定增项目的进一步实施，该类业务有望成为2017年新的业绩增长点。
战略转型持续落地，“硬件+软件+服务”升级值得期待
公司作为智能停车场管理系统市场龙头，在国内特别是一二线城市积累了十多万的客户和数千万终端用户资源，且拥有万科、保利、碧桂园、恒大等众多大型房地产企业作为战略客户，线下资源丰富。公司近年来通过收购、投资等方式完善战略布局，通过增资雅丰科技和墨博云舟，完成室内定位技术和购物中心020布局，又收购高等科技和增资捷弈软件的方式，打通线上和线下支付环节，为“智能终端+互联网”落地构筑了技术壁垒，推进战略落地。
风险提示：停车行业增速下滑风险；新业务拓展低于预期