天然橡胶：
现货方面，上周保税区烟片涨50报1850美元/吨，标胶涨30报1540美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期山东地区烟片涨350报14050元/吨，全乳胶小涨100报12800元/吨，对1709合约价差扩大135至-975元/吨，基差略偏低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华北中石化顺丁出厂价跌600报13120元/吨，对全乳胶价差由升水转为贴水280元/吨，丁苯1502跌500报11500元/吨，对全乳胶贴水扩大600至1300元/吨。进入5月后天胶现货止跌，上周价格整体小幅反弹，基差维持略偏低水平，对期价有一定支撑。
产区方面，据悉云南版纳普洱等地白粉病虫害较往年严重，部分地区受灾面积超过50%，但到目前为止原料产量未见减少，这主要是因为今年的胶价较去年同期明显高出很多。截止5月19日云南胶水报12800元/吨，较去年同期高出2800元/吨，折算五月以来新胶的生产成本在14200元/吨左右，交割至1801合约利润有300元/吨，保守计算胶园的利润也在1000元/吨以上。自今年开割以来供给端的收益水平好于往年，上游的生产积极性明显好转，利多产量增加。泰国方面，由于雨水较多停割晚，今年开割初期不比去年，但是当地工厂原料储备充足在1个月以上，预计六月以后原料产量将明显增加。
库存方面，五月中旬青岛保税区橡胶库存较月初增加7.2%至26.78万吨，其中天然橡胶增加8.6%至20.68万吨，合成胶增加3.1%至5.67万吨，复合胶减少0.1至0.43万吨。上周期货库存增加331吨至340271吨，仓单再增4270至318230吨创下历史新高，期货库存也为历史同期最高水平，1709合约面临的交割压力不言而喻，对胶价中长期利空。
下游方面，据悉目前轮胎库存仍偏高，但轮企的原料库存较低，小厂多随用随买，大厂储备则在15至20天之间。轮企维持低原料库存的原因有两个，一是目前胶价趋势下跌，市场上天胶现货库存又较多，保税区基本满库，区外库存也较大，不用担心原料青黄不接；二是终端需求高峰已过，下游经销商处于去库存阶段，补货意愿低，轮企降低开工率，目前全钢胎开工率为66.13%，半钢胎65.80%，低于过去三年同期水平。以目前去库存的进度预计在五月之后经销商或有补库需求，但时间上又进入夏天，公路运输将迎来淡季，再考虑到去年至今价格急涨急跌对从业者的冲击，预计补库动作将更加谨慎，对需求的带动有限。
交易策略
短期而言天胶现货价格企稳，基差略偏低，利多期价。中长期看上游生产积极性好转，今年产量增加概率极大，保税区和期货库存继续上升，供给偏松的格局未有变化，短期基本面呈现一定矛盾。操作上，由于黑色系再次发力带动市场情绪向上，RU1709已突破震荡区间上边界14000，建议空单离场观望，待机回补，卖09买01的反套继续持有。