研究报告：天风证券-固定收益点评：曲线何时能做陡-170524

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-05-26 09:40:28
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：孙彬彬
研报出处：天风证券	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 525 KB	分享者： 66****叶	我要报错

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【研究报告内容摘要】

近期收益率曲线中长端过于平坦的现象引发市场热议关注。当前曲线过平的核心驱动因素是金融强监管下高企的NCD利率与信用债压力，叠加基本面对中长期债券的支撑。
历史梳理来看，曲线变陡往往滞后于现券收益率拐点出现，期限利差始终是行情变化的结果，而非成因。从现券的变陡时机来看，等待金融监管出现明显的减压信号再做可能更为稳妥。
从国债期货的角度看，虽然期货隐含的收益率形态更为陡峭一些，但应该不影响大波段的机会。近几日期货隐含形态变陡，但我们认为仍属波动机会，而难以持续脱离现券而提前反应全部陡峭预期。
风险提示：行情变动超预期

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