宏观
金融去杠杆对实体经济冲击有多大？
本轮“去杠杆”相较于2013年的“钱荒”，时间更长，幅度更大；金融监管保持温和渐进节奏，很可能持续1-2年，对于实体经济的影响或将弱于当年，传导时滞也将明显拉长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比于2013年，经济增长的韧性明显加强，能够减缓金融“去杠杆”的冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“底线思维”意味着“避免系统性金融风险”，同时决策层对经济下行容忍度提高。
策略
上市公司减持新规深度解读
证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，新规对目前市场主要影响体现在对定向增发业务的影响、对大宗交易的影响、对并购重组的影响、对股权质押的影响、对PE（Pre-IPO）的影响等五大方面。
行业
食品饮料行业：啤酒行业快评——行业多变化，关注新格局！
总量下滑趋势收窄，行业或实现弱平衡。16年啤酒行业销量同比-0.1%，降幅较前几年有明显收窄；17年1-4月行业销量-1.0%，基本保持稳定，主因在于经历三年连续下滑后基数已低，需求与供给可能处于弱平稳。往未来展望由于消费习惯改变、竞品持续挤压、啤酒重度消费群体数量递减等原因，行业总量大体维持现有水平。同时收入提升与消费需求转变两大驱动因素持续发酵，啤酒行业将延续结构升级趋势。龙头销量、业绩均有回暖，年内大概率维持增长趋势。观察企业情况，1Q17国内外巨头销量均实现正增长，其中国内企业：青啤销量+3%、燕京销量+2%；国外巨头：百威中国区销量+5%、嘉士伯在华销量+4%、喜力亚太地区销量+8%，均呈现向好趋势。
推荐个股及其他点评
白云山(600332)点评报告：品类升级+瓶装发力，推动王老吉市占率提升。
凉茶市场增速下行，行业未来空间在于渠道下沉与品类扩张。为突破发展瓶颈，王老吉于16年11月推出无糖与低糖凉茶进行品类升级，当年销售额即达1亿。17年将在餐饮与礼品市场重点推广，目标定位于白领与有健康需求消费者，符合消费升级趋势，有助于推升均价与利润率水平。PET瓶装主打非即饮市场，与罐装消费场景不同，可带来增量。之前未有发力，处于自然增长状态；16年更换包装（类似广州塔的细腰瓶），重视程度提升，17年可能加大运作力度。此外绿盒王老吉官司落地渐行渐近，猜测年内大概率并入上市公司体内，进一步推动王老吉市占率提升。缩减渠道折让，费用率呈下降趋势。公司账面134亿现金充足，未来具有并购预期，维持"买入"投资评级。
农业银行(601288)点评报告：农行充分受益于经济企稳回暖，资产质量有望好转，拨备充足为未来利润释放预留空间；盈利能力在大行中位于前列，净息差水平最高；MPA考核、同业存单纳入同业负债、理财纳入广义信贷考核等系列新规，对大行的影响较小；股息率在上市银行中最高，17年为4.84%。我们预计17/18年农行的归母净利润分别为1887.5亿和1977.4亿，BVPS为4.28和4.71元/股。公司目前估值0.82倍17PB，银行体系风险降低会带来估值提升，我们预计公司估值将提升至1倍PB，对应目标价为4.28元，给予“买入”评级。