投资要点
公司首次实施员工持股计划，高管大比例认购彰显信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次为公司首次开展实施员工持股计划，意义重大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次员工持股参与总人数不超过29人，其中包括董监高共7人，累计认购占员工持股计划的总份额比例为49%。公司高管在已持股基础上，进一步大比例参与认购，值得注意的是其中总经理参与认购2000万元，占员工持股计划的总份额比例达25%，彰显对公司未来发展信心。除此之外，还将包括公司中层管理人员、技术及销售骨干，或有较高贡献人员不超过22人，累计认购占员工持股计划的总份额比例为51%，有助于公司人才团队激励和业务持续推进，利好公司长期发展。
人均参与认购金额较大，员工利益深度绑定。本次员工持股募集资金总额上限为8000万元，其中参与董监高7人共计认购份额3920万元，人均金额超过560万元；剩余其他员工不超过22人，认购金额不超过4080亿元，人均金额超过185万元，高管和员工认购金额均较大，将公司发展与员工利益深度绑定。同时，公司设立岭南园林信托计划，按照不超过1.5:1的比例设立优先级份额和劣后级份额，员工持股计划8000万元均用于认购劣后级份额，将员工持股计划的风险和收益放大，激励较为充分，高管及员工提高管理及业务水平的动力充足。按照6月2日收盘价24.19元/股测算，本次员工持股计划对应股票数量约占总股本的1.9969%。
盈利预测、估值和评级：不考虑并购后定增摊薄的影响，预计公司2017-2019年的EPS至0.89元、1.21元、1.53元，对应PE为27.5倍、20.4倍、16.2倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、PPP进度低于预期、技术研发进展不达预期