投资要点：
国内车市遇冷，透支压力显现
需求不振拖累销售，车市景气度下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受购置税退坡导致2016年底销量提前释放影响，今年上半年国内车市景气度下行，1-5月国内汽车累计销量1118.2万辆，同比增长3.7%，增速较去年同期下降3.3%，车市透支压力显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乘用车销量走势不强，1-5月乘用车（狭义）累计销量914.8万辆，同比增长2.9%。在当前车市在整体需求不振的环境下，部分厂商库存压力突显，渠道进入去库存阶段。与乘用车形成鲜明对比的是，商用车销量走势较强。1-5月商用车销量176.1万辆，同比增长17.5%。整体看来，车市终端需求乏力，景气度有所下滑，结构上"商强乘弱"的态势依然延续。
 SUV持续热销，成为乘用车增速最大来源
 SUV持续高增速，成为乘用车增速最大贡献。2017年1-5月，国内乘用车（狭义）销量914.8万辆，同比增长2.9%。其中轿车1-5月销量451.6万辆，同比下降2.97%；MPV 1-5月销量84.7万辆，同比下降17.8%；SUV 1-5月销量378.5万辆，同比增长17.1%，在轿车、MPV"拖后腿"的情况下，SUV依然保持高增速，为上半年乘用车增速最大贡献力量。
自主品牌市场份额稳步提升，自主SUV势头更强劲
自主品牌产品力不断加强，市占率稳步提升。2012-2014年自主品牌市占率中枢一直处于35%以下水平，2015年其市占率显著越级，跨越至38%的水平，2016年在国内乘用车市场高景气背景下，自主品牌再度发力，市占率水平来到41%。2017年3-5月，自主品牌份额与历史走势一致略有下滑，仍高于历史同期水平。与自主品牌崛起形成对比的是部分合资品牌表现较差，德系凭借国人对其品质的一贯信赖和极度忠诚份额相对稳定，日系较强的产品力支撑其迅猛的势头，欧系（尤其法系）与韩系份额下滑较大，自主崛起显然动了部分合资品牌的蛋糕，韩系则是自主崛起最大受害者。
消费升级提速，豪华品牌逆势上行
豪华车高景气，销量增速高于行业平均水平。一线豪华品牌BBA中，奔驰2017年一季度在华销售14.5万辆，同比增长37.3%；宝马在华销售14.3万辆，同比增长12.4%；奥迪受困于经销商矛盾，在华销售10.82万辆，同比下滑22.1%。排名前十的豪华品牌2017年一季度合计销量达56.1万辆，同比速度达13.3%，远高于行业增速。我们认为，随着豪华品牌国产化、消费升级提速，叠加国内房地产市场的造富效应，豪华车市场有望继续维持高于行业的增速，2017年增速有望超过15%。
重卡高景气，支撑商用车稳健增长
上半年重卡一片火爆支撑商用车走强，下半年压力较大隐忧犹存。1-5月商用车销量176.1万辆，同比增长17.5%，增速远超乘用车，导致"商强乘弱"的主要原因之一为重卡行业异军突起。1-5月重卡销量48.61万辆，同比增长73.02%，成为商用车高景气的重要贡献力量。未来随着部分需求提前释放，治超限载影响淡去，下半年重卡市场增长压力较大，全年销量将呈现前高后低走势，由此当前商用车的较高景气在下半年也备受考验