研究报告：交通银行-宏观数据点评：物价水平平稳运行，下半年通胀压力不大-170710

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-07-11 16:10:23
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：连平，刘学智
研报出处：交通银行	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 370 KB	分享者： 653****29	我要报错

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【研究报告内容摘要】

6月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨5.5%，涨幅与上个月持平。
1.CPI同比上涨主要是翘尾因素拉动，新涨价因素较弱。6月CPI翘尾因素为全年最高，比上个月上升0.14个百分点至1.16%。虽然翘尾因素上升，但CPI涨幅没有扩大，是由于CPI环比-0.2%，新涨价因素拉动CPI上涨约0.3个百分点比上月明显下降。
2.剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，涨幅比上个月上升0.1个百分点，为近年来相对较高水平。随着经济结构转型、增长动能转变以及居民消费升级，服务业增长势头较好，服务需求的提升带动服务类价格的上涨，是核心CPI趋势性稳步上行的重要原因。
3.由于6月翘尾因素是年内最高点，预计三季度随着翘尾因素的回落，CPI同比可能走弱。总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高，这些都会导致物价承压。由于去年下半年食品价格基数走低，今年下半年食品价格有望同比回正。在食品价格回升的带动下，第四季度CPI也许会略有上升。

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