■事件：2017年7月18日，爱立信公布2017年Q2季报，收入和毛利率同比双双下滑：
 Q2单季度营业收入为499亿瑞典克朗（60.3亿美元），同比下滑8%；上半年营业收入为963亿瑞典克朗（116.3亿美元），同比下滑9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2单季度毛利率由去年同期的32.2%下滑至27.9%，上半年毛利率由去年同期的32.8%下滑至21.2%，毛利下滑的原因是软件销售占比下降，以及在IT和云的研发费用支出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2单季度净利润亏损10亿瑞典克朗（1.2亿美元），同比2016Q2净利润16亿瑞典克朗（1.9亿美元），下滑164%；上半年净利润亏损119亿瑞典克朗（14.4亿美元），同比2016H1净利润37元瑞典克朗（4.5亿美元），同比下滑422%。
 ■按地域划分：欧洲、中东和非洲业绩下滑较为明显，东南亚、大洋洲和印度业绩零增长：Q2单季，欧洲收入下滑11%，因为移动宽带投资下滑；中东和非洲收入下滑17%，因为宏观经济不好；北美收入下滑7%，因为管理服务合同范围调整缩小；东北亚收入下滑3%，因为中国投资下滑抵消了日韩的增长；东南亚、大洋洲和印度收入0%增长，因为东南亚服务合同下滑抵消了移动宽带投资的增长。
 ■按业务划分：网络业务和IT&云业务的营收与毛利润均有不同程度的下滑，其中IT&云业务下滑较为明显：网络业务：Q2单季度，收入368亿瑞典克朗，同比下滑8%，营业毛利润35亿瑞典克朗，同比下滑34%；上半年收入717亿瑞典克朗，同比下滑11%，营业毛利润79亿瑞典克朗，同比下滑31%。IT&云业务：Q2单季度，收入109亿瑞典克朗，同比下滑5%，营业毛利润-29亿瑞典克朗，同比下滑93%；上半年收入204亿瑞典克朗，同比下滑4%，营业毛利润-119亿瑞典克朗，同比下滑240%。
爱立信认为，全球无线网络设备市场2017的总投资，此前预测会同比下滑2%~6%，现在看来，下滑百分比将会是一个更高的个位数。
 ■成本削减计划与客户项目调整或将进一步影响公司未来业绩：成本削减计划将加速，未来12个月，将减少至少10亿瑞典克朗的成本支出，其中7亿节省于销售费用，3亿节省于管理费用。市场和客户项目调整的风险增加，未来12个月，将减少30-50亿瑞典客户的收入。
 ■新CEO上任推进业务转型，但IT和云转型仍亏损：爱立信2016年7月因业绩原因更换CEO，围绕移动、宽带和云进行业务转型，并进行组织架构调整，新增了IT和云两大业务部门，但是，从Q2的财报来看，困扰爱立信的老问题依旧：
 （1）欧洲大本营经济低迷，运营商投资萎缩，欧洲市场收入在Q2同比下滑11%，仅次于中东和非洲市场。
 （2）IT和云的转型还处于亏损期，Q2单季营业毛利亏损29亿瑞典克朗，上半年营业毛利亏损119亿瑞典克朗，亏损大于传统网络业务的营业毛利79亿瑞典克朗。
 ■爱立信和诺基亚西门子或将继续退缩，继续看好中兴通讯，重申此前市场格局演化将有利于中兴的大逻辑：我们认为，爱立信近期仍将继续面临上述问题所带来的经营压力，而历史上运营商消减Capex的下行周期都有利于亚洲厂商的份额提升；同时，爱立信频繁更换CEO，背后也反应了其股东层面和管理层面的矛盾与问题，不利于市场竞争力的稳定及提升。因此，我们继续重点看好中兴通讯，即全球四大通信设备厂商（华为、爱立信、诺西、中兴）未来竞争格局的动态变化，将出现爱立信和诺西的继续退缩、以及中兴通讯不断向上的演化，而爱立信和诺西的财报或将不断趋弱。
 ■风险提示：运营商资本开支不及预期