事件：近期，公司公告预中标南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目，项目总投资额26.32亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此，点评如下：
中标项目体量前所未有，拿下南宁城建样板工程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）心圩江是南宁内河，按照南宁公布的城市规划，心圩江将成为"城西的南湖"，一举成为南宁西城区的"绿肺"，是南宁城区治理的样板性工程，示范效应十分显著。参照公告信息，本项目总投资26.32亿元，中标的社会资本方为广西北部湾投资集团和公司及公司湖南分公司组成的联合体，项目合作期22年10个月。其中建设期不超过34个月，运营期为20年，全投资内部收益率（缴纳所得税前）为5.23%。项目采用PPP模式，由联合体与政府出资方共同设立项目公司，项目资本金暂定为8.38亿元，公司及子公司湖南博世科合计持股占比19%。构成公司稳定收入来源。
多种回报保证项目收入，提供后续20年稳定收入来源。项目的回报机制包括：1）政府付费：包括可用性服务费和运营维护服务费。资金由南宁市财政局审核拨付，及时有保障；2）停车场收入：停车场运营所产生的所有成本和税金由项目公司负责。每年经双方共同认可的第三方审计机构审计确认的停车场收入未超出停车场收入估算值的部分归属于项目公司，超出部分由政府和项目公司按50%：50%的比例分享。3）其他商业开发收入：项目公司如进行除生态停车场外商业开发的，需经政府批准。其商业开发营业收入，作为奖励回报，不再调整年度政府付费金额。该部分收入由政府和项目公司按30%：70%的比例分享。后续收入稳定：在项目20年的运营服务期限内，预计项目公司将收到政府付费累计达47.56亿元（每年2.38亿，其中运营维护服务费0.2亿/年，可用性服务费2.18亿/年，共20年）。
在手订单体量再上新台阶，未来新领域业务拓展值得期待。本次项目顺利落地，是公司继顺利承接总投资9.18亿南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目后在内河治理订单获取上的又一里程碑式的突破。根据一季报情况及新增订单统计，公司新增中标额接近60亿，在手订单体量已翻倍，保障后续高速增长。
投资建议：维持增持评级。我们上调公司2017~2018年归属母公司股东净利润为1.64亿、3.34亿。公司当前市值57亿，对应估值为35、17倍，公司多项业务大单不断，高速增长大幕拉开，维持增持评级。
风险提示：公司项目推进滞后