事件：
纯碱价格反弹，看好下半年行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纯碱价格自5月起反弹，截至目前累计上涨10%，目前重质纯碱市场价1700元/吨，轻质纯碱市场价1761元/吨，纯碱与原料价差也相应提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为本轮纯碱价格有中长期支撑因素，保守估计2017年下半年价格达到1900元/吨，较现价上涨12%。
观点：
供给收紧，新增产能极少。全球纯碱供应已呈现出中国、美国、欧洲三分天下的格局。美国天然碱供应偏紧，土耳其产能逐步释放，对中国市场影响小。我国是全球最大的纯碱生产国，目前产能近3000万吨。2017年下半年产能净增加仅1%，即新增60万吨同时退出30万吨，产能净增加30万吨。未来几年我国纯碱行业新增产能极少。
开工率上升，行业低库存。近期纯碱企业例行检修较多，影响开工率提升；此外，夏季是传统生产的淡季，受气温影响，开工率通常在80%左右，而目前行业开工率已接近90%，显示供需格局向好。目前行业库存已降至25~30万吨，以轻质纯碱为主，重质纯碱库存极少。
氯化铵价格低迷，制约联碱法企业开工率提升，加剧纯碱供给紧张局面。因副产氯化铵，化肥优惠电价的取消增加联碱厂家的生产成本。目前氯化铵行业库存较高，约85万吨，若秋季用肥行情无法提振氯化铵需求，预期氯化铵价格仍将维持低迷，制约联碱法企业开工意愿。
房屋新开工高增长，纯碱后周期需求向好。玻璃（包括平板玻璃和日用玻璃）占纯碱下游消费的52%，平板玻璃下游消费的60%应用于地产行业。平板玻璃行业的需求通常滞后房地产新开工6~12个月。2017年上半年房屋新开工累计增速10.6%、房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，有望拉动纯碱2017年下半年至2018年上半年的需求持续好转。
结论：
看好纯碱行业下半年行情，建议关注三友化工、山东海化、双环科技、和邦生物、远兴能源。
风险提示：
原料及产品价格下滑；下游需求低于预期；市场估值中枢下移。