■每周回顾：
本周中证军工(9333.72，+1.96%)，上证综指(3262.08，+0.27%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周板块融资余额比上周增加2.21亿元至415.57亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ■行业阶段观点：
 1、6月18日以来，印度边防部队非法越界进入中国境内阻挠中方的修路活动，至今仍有部分人员和推土机非法滞留在中国领土。8月2日中国外交部发布了立场文件，印度外交部对此表示印中边境地区的和平与安宁是两国关系顺利发展的重要前提。8月3日国防部深夜表态，市场预期中印有发生冲突的可能，叠加军工板块前期跌幅较大，8月4日中证军工指数上涨4.90%。
 2、对周边局势我们仍维持此前的观点：①周边局势紧张呈常态，存在不确定性，但发生战争是小概率事件；②局势紧张不会是投资军工的中场逻辑。
 3、当前时点，我们继续推荐业绩增长确定的公司，如中航光电（中报业绩同比增长11.40%）、中直股份等。8-10月份重点关注市场风险偏好的提升，或将带动对军工板块的短期配置需求，不排除军工板块存在随大盘反弹而反弹的可能，建议关注基本面有积极变化预期（明年订单预期增加，叠加军改影响逐步消除）的公司。年内仍维持《机会与陷阱》一文的框架性观点保持不变。
 4、我们将持续关注军工体制改革进程：①民参军是军民融合战略深入推进的主要受益方向，当前部分标的的动态市盈率在30倍左右，建议组合配置。②军工混改今年将有实质性进展，阶段性的主题投资或将贯穿全年，关注中船、兵器兵装旗下民品为主小市值公司以及与试点直接相关的公司。③军工科研院所转制正在推进，但科研院所改革涉及资产和土地处置、人员分流安置、财政税收等多方面的问题，不同院所改革路径存在差异，预计首批41家试点年内完成上报改制方案，1年左右时间完成改制。其它院所改革的时间点仍不确定。但相关进展可带动投资者情绪影响，电科、航天类相关公司可作为主题配置。详见相关报告《科研院所改革进入实施阶段》、《军民融合：“逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力” 》、《军工混改：实质性进展和阶段性行情》。
 ■【重点关注】中航光电、中直股份
 ①【中航光电】公司虽为军工企业，却是具有市场基因的隐形冠军，军工、新能源、通信、轨交四大连接器业务，在国内都处于明显优势地位；军工业务，军改影响逐步消除、步入十三五中后期军品有望放量，集成化产品、液冷等高估附加值产品为公司进一步打开市场空间；新能源业务，骗补事件后国内新能源汽车已回归理性增长，公司新能源业务也重回快车道；通信业务，研发高速背板等新产品、提前布局迎接5G建设高峰；轨交业务，受益于行业高景气及高端连接器进口替代。2017年中报净利润同比增加11.4%略超预期，预计2017、2018年净利润为8.8、11.9亿，对应PE分别为31X、23X。
 ②【中直股份】中航工业唯一直升机上市平台，已形成军机民机一机多型发展格局；截止2016年我国军用直升机拥有量为1011架，“国防建设+更新换代”催生未来军用直升机需求；10吨级通用直升机定型在即，公司处于业绩拐点。
 ■活动总结与预告：
最近我们组织了成都、北京地区共35家单位（含多家科研院所）的调研活动，详情欢迎来电交流。接下来我们将陆续组织其他地区的区域调研活动，敬请期待。
 ■风险提示：体制改革进展可能不如市场想象那么快、周边局势继续缓解、武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异等。