锌：
本周锌价冲高回落，由于人民币升值明显，沪伦比回升，进口套利窗口依然关闭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伦锌回升3.32%至2905美元/吨，沪锌主力合约上涨2%至23955元/吨，国内现货价格上涨3.02%至24240元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
库存方面，整体全球库存依然持续下降。本周上期所锌库存较上周减8628吨至72044吨，但是仓单增加4921吨，满足交割需求。LME总库存降5700吨至25.83万吨，注销仓单同样降低5350吨，注销仓单占比回落至39.88%。
锌矿方面虽不受地震影响，但今年因环保和资源品位问题整体新增供给依然不及预期，国内锌矿加工费低位维稳。新疆和四川地震市场担心将影响矿山产出，但据上海有色网调研了解，四川矿企及冶炼厂距离震中较远，影响较小，目前维持正常生产。而甘肃陇南距离此次震中仅100多公里，影响不大，甘肃省2016年锌精矿产量在33万/金属吨左右，陇南产量占比大约在6成以上。但中国锌精矿供应增长不及预期，预计17年增量从25万金属吨下滑至15万金属吨附近，拖累全球锌精矿增产，依然从原料段制约精炼锌供给。
精炼锌的供给也因此受到制约。安泰科统计结果显示，1-7月份上述企业锌及锌合金总产量为268万吨，同比下降1.5%。其中7月份锌产量为38.8万吨，同比下降3.6%，较6月份环比下降1.4万吨，日均产量环比下降6.6%。检修性减产和原料供应紧张仍是7月份产量下降的主要原因。冶炼厂采取分系统轮番检修的模式，系统检修活动将延续到9月份，因此预计8-9月份全国锌产量仍维持在40万吨以下。从原料供应情况和日益严苛的环境要求来看，在下半年追赶产量目标并非易事，全年产量预计将小幅走低。精炼锌供给的减少不仅发生在国内。2017年上半年韩国锌原料出口同比大幅减少，进口同比小幅增加。据韩国贸易协会进出口统计资料显示，2017年上半年韩国锌原料出口27.4万吨，同比减少6.1%。韩国出口减少预计主要因为韩国冶炼厂减产。
华北需求方面，据我的有色调研，环保检查严格，但调研企业环保合格均正常生产，山东地区申报环评通过率7.5%，小型企业被迫停产，提高镀锌生产利润。整体需求尚可，结构件需求较好，出口订单因比价高位有所回落。但据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有21条产线停产检修，整体开工率为92.1%；产能利用率为71.96%，较上周回落0.72%；与之对应的全国涂镀市场库存总量较上周增加1.3万吨，达到118.36万吨，其中镀锌98.35万吨，较上周增加0.12万吨，彩涂20.01万吨，较上周增加1.18万吨。
策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但目前已接近前期高点，且需注意8月天津地区镀锌开工继续受环保影响，因此需谨慎。但也需注意下游逐步复苏对需求的支持，目前突破压力线上行，后期整体持偏多思路。