营业收入同比上升49%，净利润同比增长47.2%
公司发布2017年半年报，营收同比上升49%至24.9亿，营收的快速增长主要来自于客户订单量、客单价的提升，以及橱柜业务的高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年上半年索菲亚全屋定制完成23.45万客户订单的交付，同比增长20.4%,随着公司大家居战略持续推进，上半年实现客单价9400元/单（出厂口径），同比增长14.7%,较16年客单价提升800元/单（出厂口径）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17上半年公司实现归母净利润2.9亿元，同比增长47.2%，折合EPS为0.32元。
毛利率同比上升0.6个百分点，期间费用同比增长1个百分点
 2017年上半年公司的毛利率为36.3%，同比上升0.6个百分点，主要是由于公司收入增速快于成本提升；2017年上半年公司的期间费用率为20.2%，同比上升1个百分点；我们认为随着司米厨柜门店数量的不断增加，对后端定制家环节的导流效果将越发明显，将有助于索菲亚营销费用率的未来走低。
华东基地拟增三期和木门产能，大家居生态构建持续推进
公司公告批准实施华东生产基地三期投资计划，预计总投资额为8亿元，拟设立全资子公司浙江索菲亚华鹤并实施华东生产基地一期投资计划，一期项目总投资为4.8亿元，建设项目为年产30万樘木门产品生产线及其配套设施。华东地区为公司第一大消费市场，现有浙江嘉善产能仍无法满足华东市场，且华鹤工厂位于齐齐哈尔，木门运输至华东成本较高、耗时较长，难以提升客户满意度，因此华东生产基地扩建势在必行。基地扩建后有助于持续推进大家居生态构建，缓解华东产能瓶颈，完善木门产业布局，巩固公司产品核心竞争力，带动华东区域收入进一步提升。
员工持股计划颁布，彰显公司对未来发展信心，维持买入评级
公司公告员工持股计划草案，拟筹集资金总额上限为2.8亿元，本员工持股计划设立后委托四川信托有限公司管理，其中索菲亚股票主要通过在二级市场购买（包括大宗交易以及集中竞价等法律法规许可的方式）取得并持有，集合信托计划规模上限8.4亿元，份额上限为8.4亿份，按照公司本次召开董事会前一交易日收盘价39.07元/股计算，涉及股票总数约为2150万股，占公司总股本的2.3%，存续期为36个月。我们认为，公司此时推出员工持股计划，一方面展现公司对未来的发展的信心，另一方面，推出员工持股计划有助于绑定核心员工，避免人才流失。
我们预计公司2017、2018年EPS分别为1.04元、1.42元，当前股价对应PE分别为38倍、28倍，按照历史数据，国内每年的新房、二手房以及翻新房的装修需求约有1500万户，按照索菲亚2016年服务48.7万个家庭来计算，其市场占有率只有3.2%，我们认为国内家居行业市场空间广阔，即便地产调控影响新房、二手房的成交，公司亦将拥有广阔的成长空间。且公司在许多城市已经有了十年以上的品牌沉淀，积累了大量的老客户资源，经销商的整体战斗能力位居行业前列，我们认为这些优势将确保公司未来保持较快的确定成长，维持“买入”评级。
风险提示：房地产调控趋严、产能投放不达预期。