上半年业绩符合预期，毛利率稳步提升
公司2017年上半年实现营业收入19.7亿，同比增长32%，归母净利润3.2亿，同比增长29%，扣非归母净利润3.2亿，同比增长33%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的分析如下1）收入增长主要原因为公司进行产线改造升级挖掘产能，同时扩大市场开拓力度；2）营业成本同比增加30%，低于收入增速，主要系公司优化产品结构，提高生产效率及良率，并加强成本管控，消化了原材料涨价的不利影响，综合毛利率同比提高1个pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）管理费用大幅提升43%，主要系公司加大研发投入，研发费用同比增加61%。4）柔性线路板FPC收入及毛利增速贡献最大，持续发力。
加大研发投入，优良的产品布局和产品结构为后续发展打下基础
公司深耕PCB行业24年，已布局了刚性板、柔性板和金属基板三条产品线，是目前国内少有的能够为客户提供多样化产品选择与服务的厂家，公司将三类产品的技术资源进行整合，相互促进，加大研发投入，开发了高密度柔性板、HDI刚挠结合板、铜基凸台板、高频微波板等产品的生产技术，可向智能手机、智能显示、汽车电子、通信、无人机、工控电源、医疗器械、无线射频等领域提供可靠性要求的产品，优质的产品结构和应用市场为未来发展奠定基础。
 FPC增长潜力大，有望导入大客户供应体系
 FPC广泛应用于3c消费电子、汽车电子、服务器等领域，全球市场规模约852亿元，下游终端设备的多功能化、短小轻薄化带来FPC用量及附加值的提升，公司是国内产能规模最大的内资企业之一，良率领先同行，成本优势显著，利润率稳步提升，有望陆续替代台湾、日本大厂，导入大客户供应体系，成长潜力大。
维持“买入”评级
公司投资效率高，推行精益增效，盈利能力领冠PCB行业，极大受益于产业内移。预计公司2017-2019年净利润分别为7.04/9.57/12.10亿，eps分别为1.73/2.35/2.97元，当前股价对应的PE分别为27/20/16X，维持“买入”评级。