上半年业绩增长较快，符合预期
 2017年上半年，公司实现营业总收入18.61亿元，同比增长30.30%，归母净利润为3.98亿元，同比增长20.13%，扣非后归母净利润3.85亿元，同比增长25.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2017年1月，中优医药完成并表，截止至中报期末，上海中优医药营业收入1.73亿元，销售毛利率为59.07%，净利润0.30亿元，扣除上海中优医药，公司归属于上市公司股东净利润为3.80亿元，同比增长14.60%公司内生性经营业绩亦增长平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
报告期内公司销售毛利率为41.67%，同比略有上升，扣除中优医药并表因素，公司销售毛利率为39.88%，同比下降一个百分点，主要是公司电商平台销售毛利率略低所致，2017年上半年公司的电商平台业绩增长快速，增速65%以上，销售占比增加，逐步成为公司产品销售的主要渠道之一。
产品多点开花，电商平台逐步成熟
医用临床产品收入4.79亿元，同比增长104.97%，其中上械集团贡献3.12亿元收入，上械集团收入效率提升明显，17年上半年净利润已达到16年全年水平，净利率从2016年的7%提升至14%，产品协同性凸显。
医用呼吸供氧产品收入6.50亿元，同比增长63.52%，主要原因是睡眠呼吸机、雾化器等产品，借助电商平台快速放量，带来明显的收入增量。
外延并购积极推进，上半年进军两个新领域
 2017年以来，公司加紧外延布局，报告期内完成了德国Metrax GmbH公司100%股权收购，Metrax拥有“普美康PRIMEDIC”品牌，主营业务为研发制造销售心脏除颤器械产品，Primedic在医疗急救领域拥有40余年的经验，在全球医疗急救行业具备较高的知名度。另外，公司认购Amsino MedicalGroup新发行的股份，占总股数的19.33%，本次参股完成后，公司将负责Amsino Medical制造的感染控制、抗菌涂层和安全无针为核心技术的一次性医疗器械部分产品在中国地区的销售。此次的并购将进一步丰富上市公司临床耗材产品品类，完善产品结构，提升临床领域的产品协同和整体竞争力。
维持“增持”评级
公司业绩稳步增长，我们预计17-19年营收为36.8、43.7、52.2亿元，净利润为6.74、8.04、9.61亿元，EPS为0.67、0.80、0.96元，以当前股价计算PE为30、26、21倍，由于证监会对实际控制人进行立案调查，股价大幅下挫，公司业务并未收到影响，因此暂时下调目标价，维持“增持”评级。
风险提示：管理层变动风险、并购标的业绩不达预期等