投资要点:
上半年收入增长超预期，但毛利率略有下滑：
上半年,公司录得营业收入52.7亿元,同比增长25.5%;实现毛利率33.8%,同比下降0.6个百分点;主要原因是原材料价格上涨以及墨西哥二工厂良率较低导致，目前已经开始改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期内实现归属股东的净利润为10.5亿元人民币,同比增长2.4亿元，增幅为29.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在毛利率下降的背景下依然实现净利润大幅提升，原因是其他收入同比增长了1.0亿元。其他收入主要是政府补贴和员工家庭住房，预计后者正面影响较大。
全球化发展战略布局完善：
分地区来看，上半年来自中国收入同比增长26.1%，主要受益于日系和自主品牌销量同比大幅增长；海外收入同比增长24.5%，主要是欧洲市场同比大幅增长86.0%。从结构看，中国地区的收入占比为59.6%；北美地区的收入占比为22.0%；欧洲的收入占比为13.0%；亚太地区的收入占比为5.4%。预计未来北美、欧洲等地区的收入将继续提高，全球布局将逐渐完善。同时，公司还进行新产品的研发，着重于汽车智能化以及新能源汽车部件的开发，为未来的发展注入新的动力。
毛利率水平将逐步改善：
对于公司来讲，毛利率一直是市场较为关心的问题。2017年上半年毛利率略有下降，最主要原因是受到海外工厂的拖累。通过近几个月的考察，预计今年10-11月毛利率将有所恢复，明年同比应该会有提升。从长远来看，铝产品的理想毛利率会超过50%，淮安工厂目前已经达到42-43%的水平，总体趋势是不断进步的。此外，墨西哥工厂的毛利率水平也将在四季度出现明显增长，明年努力达到35-40%之间。加上公司整体规模效应和自动化率的提升，未来毛利率将总体处于进步趋势。
维持强烈推荐评级，目标价42.0港元：
预计公司2017-2019年的EPS将分别为1.84元、2.19元及2.68元，给予公司2018年17倍PE，提升目标价至42.0港元，上升空间为22.1%，维持强烈推荐评级。