投资要点
　　风暴来临前的平静现有的研究表明，异常高（低）成交量预示更高（低）的未来收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种现象称为高成交量回报溢价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）绝大多数研究的重点是解释该溢价产生的原因，而对异常低成交量与股票未来收益的联系关注甚少。然而，两种异常成交量股票背后的潜在驱动因素是否相同？本文给出了否定的答案。文章通过研究盈利公告前的成交量与盈利预期的关系，深入探讨了异常低成交量预示股票价格即将下降的原因。而且，验证了异常高成交量和低成交量的驱动因素是不同的，异常低成交量更多地反应了公司的基本面信息。
　　资本投资，创新能力和股票回报文章讨论了创新能力投资的对未来股票收益、投资和利润的动态影响。论文将总资产作为创新能力投资的代理变量，并采用研发支出定义公司的研发是否活跃。首先检验了研发活跃的公司的创新能力投资对股票收益存在正向作用；其次通过公司的研发支出、市值和总资产增长幅度构造组合得出公司的创新能力投资越高，则未来投资也将更高；之后通过回归的比较分析得出创新能力在投资的后期对未来利润具有显著的正向作用；最后，文章采用市值账面比（market-to-bookasset）和股权负债率（debt-to-equity）作为定义公司研发活跃程度的指标，以此进行结果的稳健性检验。
　　CAPM新视角：突尼斯和国际市场基于copula方法的验证本文试图用copula理论在资本资产定价模型中模拟风险收益率的关系，应用高斯copula和极大似然估计的方法检验突尼斯及国际市场的数据，在对边缘分布不做限制的情况下，结果表明：Gausscopula有最好的拟合度。借助copula能画出二元VaR曲线并在一给定置信水平上检验两个单变量风险VaR的边际替代率。本文特地分析了不同的多元化策略，结果显示：新兴市场的多元化策略收益较高。然而，行业内部和各行业之间多元化策略的盈利能力很大程度上依赖于市场的类型（新兴vs发达国家）。
　　风险提示：本报告不构成投资建议。