策略摘要
 2017年9月期指交易规则变动：2017年9月15日中金所发布公告，继2017年2月17日之后再度松绑股指期货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从交易规则的调整内容来看，主要对保证金以及平今仓手续费进行了下调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
保证金调整方面，仅将IF和IH的套保及非套保保证金比例从20%下降至15%，IC未变；平今仓手续费方面，从万分之9.2下调至万分之6.9。
从交易规则变动看对期指影响：
保证金调整差异或与基差收敛程度相关。对于仅对IF和IH的保证金下调，而未对IC同步调整来看，我们认为主要与IF和IH目前基差已经显著收敛，而IC仍旧深度贴水有关。暂时未对IC保证金进行进一步下调，或有防止空头套保头寸进入，令IC贴水扩大的考量。
平今仓下调有利波动增加，但效果或将有限。尽管下调平今仓手续费或将有利于提升日内高频交易的参于；但在目前的套利空间下，仍难以覆盖交易成本。因此效果或将有限。
日内交易手数并未进一步放开，流动性难有质的提升。我们注意到中金所并未对日内交易手数进行进一步放开。因此，我们认为即使在平今仓手续费有所降低背景下，流动性或依旧难有质的提升。
前一次松绑流动性改善靠Alpha，本次或难有实质改善。回顾上次松绑后流动性的改善情况，本质上没有发生什么变化。其中，持仓仅在3月份出现回升，或主要是阿尔法产品的回归；但在之后依然没能延续，未能对流动性产生明显改善。而这次松绑之后的流动性预期，从目前仅有保证金和手续费小幅的下降来看，流动性本质上难有改善，尤其是IC合约流动性仍将表现有限。
结论：
结合此次期指松绑的时点在十九大召开之前来看，情绪上有积极意义；但考虑到放开力度相对有限，流动性较难有质的提升，依然期待更进一步的政策松绑利好。同时，基差方面依然可以看到IF和IC合约的收敛趋势。