事件
 10月17日，公司公布2017年三季报，实现收入15.20亿元，同比增长71.19%，归母净利润1.29亿元，同比增长71.89%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长73.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS 0.195元，同比增长68.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评
业务快速扩张，成本费用管理出色。营收15.20亿，同比增长71%，主要由于工程承包类项目完工确认收入增加及子公司并表影响。三费比例16.6%，同比降低1.3pct，三费配合业务扩张增长0.93亿，其中管理费用增长0.43亿，主要是人工成本增加、研发费加大投入、股权激励费用摊销影响，财务费用增长0.4亿，主要是银行借款增加导致利息支出大幅增加。三季报经常性业务贡献归母净利0.79亿，四季度订单及业绩释放有望再提速。
公司在手订单92亿元，储备近2年增长。前三季度，公司新增订单21.91亿元，其中环境修复类业务新增订单4.84亿元，城市环境类业务新增订单5.46亿元，工业环境类业务新增订单11.61亿元。截至9月30日，公司在手订单金额共计92.27亿元，其中已履行17.56亿元，尚可履行74.71亿元，订单充足，保障业绩增长。公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点，随着土壤危废等新订单开工，今年及明年上半年进入业绩释放阶段。
拟收购深投环保，危废实力跃升。公司拟收购深投环保100%股权，深投环保是国内首家工业危废处置机构，具有46大类危废中的39大类危险废物处理资质，处理能力达45万吨/年，拥有梅林预处理生产基地、松岗生产基地等四大基地，收购后公司危废处理能力将显著提高，在危废大省广东实现突破。同时，收购完成后实际控制人将变更为深圳国资委，雄厚的股东背景有利于降低公司融资成本、提升公司拿单能力，为危废业务和土壤修复业务的扩张奠定基础。
 《土壤污染防治法》即将出台，修复龙头先发优势显著。《土壤污染防治法》已提交人大常委会一审，预期年末出台，《农用地土壤环境管理办法》预期11月1日施行，十三五土壤修复市场空间3050亿。前三季度环境修复新订单4.84亿元，较上半年新订单增加30%。预计《土壤污染防治法》推动修复需求和示范项目快速增加，公司作为土壤修复龙头，先发优势显著。
投资建议
 2017年底《土壤污染防治法》有望出台，点燃土壤修复市场，随着收购项目并表及新订单开工，公司进入业绩快速释放期，顺利收购深投环保公司将大幅强化公司的危废实力，提升公司融资能力和拿单能力。预计17/18/19年，公司归母净利润3.3、5.6、8.8亿元，EPS 0.50、0.84、1.33元，对应PE为28、17、11倍，维持"买入"评级。
风险提示
订单落地及施工进度风险，地方政府不能及时付款风险，土壤修复市场启动进度不及预期风险