投资要点：
三季度业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年前三季度实现营收8.65亿元，同比增长23.36%；归属上市公司股东净利润1.05亿元，同比增长11.04%；扣非后归属上市公司股东净利润1.01亿元，同比增长14.76%，对应EPS 0.25元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，Q3单季营收3.30亿元，同比增长26.16%；归属上市公司股东净利润4313万元，同比增长-4.38%。公司净利润增速低于收入增速，预计主要由于报告期内营业成本同比上升较快。
毛利率下降，经营效率提升。报告期内，公司销售毛利率为42.91%，同比下降2.26pp，毛利率下降预计主要由于制药装备行业景气度仍不高，市场竞争激烈所致。报告期内，公司期间费用率为27.61%，同比下降1.66pp，其中销售费用率为12.00%，同比下降0.23pp；管理费用率为14.49%，同比下降2.24pp，公司内部经营效率不断提高；财务费用率为1.12%，同比上升0.81pp，主要由于短期借款增加致使利息支出增加。
全产业链布局顺利推进，在手订单充足。后GMP时代，公司积极应对制药装备行业的新变化，致力于打造“一纵一横一平台”全产业链战略布局。近期公司顺利完成定增项目，发行价格14.00元/股，募资5.6亿元，主要投向后包装机器人和智能仓储物流系统建设，随着募投项目的顺利推进，公司全产业链布局进一步完善。公司销售模式由过去的单机销售逐步转变为EPC整体解决方案提供商，公司在手订单充足，前三季度订单达10.19亿元，同比大幅增长，公司未来高成长可期。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2017-2019年实现归属于母公司净利润分别为1.99亿元、2.53亿元、3.18亿元，对应EPS分别为0.45元、0.57元、0.72元，当前股价对应PE分别为32/25/20倍。维持“推荐”评级。
风险提示：公司主要产品销售不达预期；新产品研发不达预期；海外市场拓展不达预期。