2017Q3行业需求复苏持续，收入、利润延续高增长
 2017年前三季度，行业营收同比增长26.15%，净利润同比增长75.73%，行业收入、利润延续全面复苏，并创下近年来新高，验证了我们自2016年年中以来对于行业整体景气度触底复苏的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
往后看，我们认为更新需求托底+市场化出清的背景下，需求有望持续、龙头公司盈利弹性有望超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
经营效率提升明显，净利润压制因素影响将消退、弹性值得期待
 2017Q3机械行业整体经营情况大幅改善。行业整体存货周转率大幅提升，比去年同期提升了30.6pct；行业现金创造能力稳中有升，表现为经营性现金流占营收比重的持续增加，本期同比增长0.64pct。
在需求端复苏、行业出清的背景下，此轮复苏更加健康，企业的经营质量持续改善。目前原材料成本的上涨、汇率的波动、历史财务包袱的清理等压制企业利润弹性，但是往后看，在行业需求端维持在较高景气度的大趋势下，短期因素并不会改变利润释放的趋势。
从三季报来看我们中报提出关注成本上行的影响，三季报的毛利率与净利率的部分背离也印证了我们的判断，往后看我们成本推动型的涨价会传导到中游制造业，报表上的体现会滞后但不会缺席，因为对于明年板块的利润弹性我们是乐观的。
细分行业中传统产业复苏显著，新兴产业关注3C、新能源和半导体
本轮机械行业的需求复苏中，传统周期机械复苏明显，一方面需求的复苏带来了实质的订单增厚了业绩，另外一方面随着历史坏账的逐步清理资产负债表的修复接近尾声，后续利润的弹性值得期待。在更新需求托底的背景下，行业的需求持续性可以看长，收入端的增长已经显现，利润端的弹性只会迟到而不会缺席。
从各细分行业来看，工程机械和重型机械板块同比增长超过100%，新能源汽车设备、3C设备、油气装备、半导体设备、煤炭机械、仪器仪表、印刷包装机械和环保设备，收入同比增速都超过了30%，随着后续订单的释放，收入同比增速仍然存在上行的潜力。
投资建议
我们认为更新需求托底下的传统产业复苏持续性值得期待，市场化出清后龙头公司的弹性有望超越行业平均水平。新兴产业中顺应产业升级的思路，我们看好3C产业、新能源产业和半导体产业的发展机会。维持行业“超配”评级。
风险提示
宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。