投资建议
 2017年1-9月医药制药业收入增速12%，行业增速持续回升，医药板块上市公司前三季报营收和净利润平稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年10月起药审改革持续发力，有望缩短药品审评周期，加快仿制药和创新药上市时间，质量提升和创新将是医药行业未来发展主题，趋势下我们建议关注：（1）创新药和医疗器械龙头企业；（2）一致性评价政策下利好的仿制药企业；（3）受益医保目录调整，拥有核心品种的仿制药企业；（4）产品结构调整，盈利逐步向好的企业；（5）经营向好，具备国企改革动力的企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核心观点
医药制造业增速回升至12%
自2016年以来行业增速持续回升，2017年1-9月医药制造业累计主营收入21,715.30亿元，同比增长12.10%，利润总额2,419.90亿元，同比增长18.40%，增速较去年同期分别上升2.1pp和4.5pp，制造业增速继续回暖。。
前三季度医药生物板块上市公司营业收入同比增长14.36%，归母净利润同比增长21.33%，整体上增速保持平稳。单季度看，2017年三季度收入和净利润同比和环比均逐步向好。细分行业中，医疗服务、医疗器械和生物制品收入增速居前三位。目前已有76家医药上市公司发布2017年业绩预告，其中有60家实现业绩增长。
 10月板块表现抢眼，细分行业持续分化
受两办发布深化审评审批制度改革意见的刺激，10月医药指数上涨了5.21%，板块持续受到关注；截止到11月3日，申万医药生物指数报收8,178.94点，累计上涨4.89%，对比来看，医药生物指数表现好于创业板，但要落后于大盘指数，但差距在缩小，涨跌幅在全部申万一级行业中排名第10位。
二级行业指数持续分化，生物制品、化学制药和医药商业涨幅超过一级行业医药生物，涨幅分别为14.23%、10.52%、5.16%，估值较高的医疗器械和医疗服务行业下跌，跌幅分别为4.61%、4.83%。医药生物板块整体市盈率为37X，与沪深300的估值溢价率为167%，溢价水平继续有所收窄，市盈率和市净率基本上位于2012年以来的中位水平。
今年医药行业指数表现是前低后高，在三季报业绩表现较好以及国家药品审评审批政策改革的刺激下，9-10月医药板块表现较为强势，预计后续板块内行情仍将持续分化，符合政策导向、研发实力强的创新药和器械公司，估值合理业绩确定性强和盈利改善的公司有望持续受到重点关注。
药品和器械审评政策改革加快落地
 10月8日，中共中央办公厅和国务院办公厅印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，提出改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展、加强药品医疗器械全生命周期管理，随后CFDA发布《药品注册管理办法（修订稿）》等15个药品审评的细则，政策改革加快落地，有望进一步激发医药研发的活力，提高医药产业的创新发展水平，解决临床急需药品和医疗器械短缺难题。
风险提示：医改政策变动；市场估值风险。