未来会更好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着水泥需求进一步走弱，我们预计供给管控将进一步加强，因此2018-2019年水泥价格将会回稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国建材的非水泥业务收入稳步增长，各方面趋势都显示公司的财务状况有所改善。因此我们上调其2017-2019年盈利预期47-97%。虽然负债仍然是一个问题，但中国建材与中国中材的合并可能会降低公司2017-2019年的负债率。我们认为公司的回报将吸引更多投资者，因将评级由中性上调至优于大市，同时上调目标价78%，由4.50港元上调至8.00港元。新的目标价是根据0.8倍的2018年市帐率得出的，此前的市帐率为0.5倍。上调市帐率的原因是中期股本回报率由5%增长至8%。中国建材与中国中材料的合并将是一个强大的积极因素，目前尚未计入我们的盈利预测内。
与中国中材合并将带来降低负债、增强协同效应和重组机会。我们的预测还没有反映中国建材与中国中材合并的影响，但如果2017年上半年合并完成，净股权与股本比将变为167%而不是228%。第二，中国建材和中材都从事水泥、工程服务、玻璃纤维和其他高科技材料业务，我们相信两家公司合并将创造协同效应，降低成本，提高双方的竞争力。这一扩大的实体将可能带来7家A股上市公司，5家下属中国中材，2家下属中国建材，重组和结构调整将可能改善中国建材的负债水平。我们预计未来中国建材将有更多机会增强现金流、降低资产负债水平。