油价高位震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周国际油价先抑后扬，油价净多仓创新高，投机盘获利较多存在回调需求；周三出台的美国原油库存数据大幅下降，但汽油库存超预期上涨，产量继续创新高，影响市场情绪；随后受尼日利亚局势不稳，高盛提高18年油价预测因素提振，油价在周五明显反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至周末布油收63.39美元/桶跌0.53%；WTI收57.34美元/桶跌1.75%。
减产协议延长的关键转移到俄罗斯身上。上周OPEC与俄罗斯一致同意减产协议延长到18年底，但将在18年6月考虑是否进一步调整减产；同时，原先豁免国利比亚和尼日利亚加入限产、产量将不会超过17年水平。18年6月的进一步商议实质是为安抚俄罗斯情绪。
同样是减产，但俄罗斯和沙特由于国情不同，在不同阶段的利益诉求却并不一致。沙特对于油价的心理底线在60美元/桶，上不封顶，但俄罗斯的理想价位却在50-55美元/桶。首先，过高的油价将刺激美国页岩油阵营大幅扩产，进而加快侵蚀传统产油国市场份额；其次，俄正加快经济转型，由于产业结构偏重，对出口的依赖程度很高。过高的油价将再次促使社会财富向能源部门集中，使其成为转型阻力，同时，由于卢布汇率总体与油价呈现正相关进而抑制出口，油价过高反而可能缩短其转型窗口期。某种程度上，减产协议最终落实需要看俄罗斯脸色。
美宣布承认耶路撒冷为以色列首都，中东局势再陷动荡。12月6日，美国总统特朗普宣布承认耶路撒冷为以色列首都，并将其大使馆迁至耶路撒冷。耶路撒冷问题是中东问题核心中的核心，历届美国政府虽有意偏向以色列，但一直保持克制。此番表态必将在中东地区进一步掀起波澜。
美国原油产量超970万桶/天，Permian盆地钻机数继续反弹。12月1日当周，美国原油产量达970.7万桶/天，继续刷新历史记录。
其中本土48州产量达919.1万桶/天，阿拉斯加产量51.6万桶/天。我们对年内美原油产量反弹高度可能在970-980万桶/天的判断已经兑现，明年美国原油日平均产量超1000万桶是大概率事件。
 12月8日当周，美国原油钻机数环比增加2台至751台，其中Permian盆地钻机数继续增加3台至400台，创近几年新高；此外，Permian10月底的DUC数量已经超过2530口，连续数月以每月超100口的数量增加。
 12月1日当周，美原油库存继续降低560万桶，但汽油库存上涨678万桶，超市场预期。11月，美国原油向中国的出口量达创纪录的28万桶/天，虽然在总进口量（超900万桶/天）中的占比很低，但意义非比寻常。
 Q4原油高位震荡可能大，总体仍维持Brent核心区间45-60美元“中油价”观点，但地缘政治溢价是最大的不确定。18H1之前，油价波动的主因依然是OPEC减产力度与美国页岩油产量增速之间的动态博弈。基于此，应持续关注4条主线：一是涤纶长丝的中期复苏和龙头进军大炼化，维持首推桐昆股份；二是滚动低成本收购美国页岩油核心资产，重点推荐新潮能源；三是继续长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源；四是丙烷脱氢制丙烯高景气，推荐东华能源。
风险提示：页岩油产量持续超预期；地缘政治风险。