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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2017-12-18 14:30:38 |
研报栏目: 投资策略 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 章红宝 |
研报出处: 招商证券 | 研报页数: 95 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 1,247 KB | 分享者: bei****0hk | 我要报错 |
招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要:
宏观组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、预计2018年净出口对GDP的贡献与2017年持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计2018年全球GDP增速略高于2017年,而全球贸易量也将一致出现更高的增长。随着发达国家私人部门杠杆率的筑底、回升,全球贸易的结构性因素将出现积极变化,贸易弹性将继续上升。因此,我们看好中国出口改善的持续性。不过,贸易价格对出口规模的贡献将下降。综上,我们认为出口在2018年仍将保持强劲,预计全年出口增速为6.5%,其中数量、价格贡献分别为5.5%,1%,净出口对于实际GDP的贡献约为0.3%,与2017年基本持平。
2、上周五中央政治局会议研究2018年经济工作,明确指出“推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求”。高速度增长要求转变为高质量发展要求,明确显示了未来中国经济发展将更加重视提质增效。从这个角度看,新的政治周期并不会带来新的基建投资周期,研发投入、消费升级以及外需改善将成为经济高质量发展的新动能。若如此,那么市场利率上行导致的社会综合融资成本上升对经济的抑制作用可能将小于预期,毕竟新动能对资金的需求量和对利率的敏感度要远小于老动能。
策略组。
1、随着资管新规征求意见稿发布,政策冲击最高峰过去,政策预期逐渐稳定,年底对流动性也无需过度担忧,A股整体估值水平持续回落,相对估值具备吸引力的股票在增多,而年底的机构投资者兑现收益的基本接近尾声,因此股票市场面临的风险整体有限。当然,也不排除因为各方面因素造成短期流动性的紧张,股票市场短期内可能受到冲击,但时间不会太久,会很快回到合理交易区间。
2、本轮市场调整除了对去杠杆严监管的担心之外,主要原因来自于机构在年底基于各种原因集中减仓兑现收益,除此之外,部分机构的卖出交易积到年底集中执行。我们通过多方调研了解,市场投资者较少因为长期不看好A股选择减仓。目前来看,大部分机构减仓的压力已经明显释放,而这部分在今年年底至明年年初需要重新买回A股。因此,本轮调整至12月中下旬后,机构投资者的卖盘将会明显减少。
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