本周提供最新渠道调研以及跟踪情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沱牌更名舍得酒业，聚焦次高端；高端白酒量价齐升，旺季行情一触即发；青啤携手复星，行业大底已现，静待拐点到来；伊利下线市场抢眼，利润走高势不可挡；安琪进击全球龙头，估值有望看高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议全面买入高端白酒与大众龙头，精选次高端，当下超配收获来年。
渠道调研周周鲜：（1）茅台：各地批价报1580元左右，渠道库存紧张，二批商基本无货。（2）五粮液：各地批价报840-850元，批价环比稳定，京东价格折合999，库存1个月左右。（3）国窖1573：各地报770-780元，环比稳定。（4）伊利：本周五-周日，部分市场通过横向调货，在KA渠道通过买一送一拉动销，提升产品新鲜度，为明年增长蓄势。
最新跟踪：沱牌更名舍得聚焦次高端，品牌区域双聚焦开启想象空间。本周沱牌舍得公告更名为舍得酒业，意在聚焦舍得品牌，聚焦次高端市场；此次更名并非放弃沱牌品牌，而是提升舍得在消费者心中认知；舍得发展应当放在整体高端酒复苏背景下来看，享量价齐升红利；更名时点在旺季备货前期，是以行动向渠道背书，公司打造舍得品牌的信心。高端白酒渐入量价齐升新阶段，悲观预期渐修复，旺季行情一触即发。茅台来年有望实现量价齐升，五粮液及老窖则仍以放量为主。茅台已经具备提高出厂价的客观条件；市场对五粮液放量的担忧，随着上周末公司投资者交流会全面打消。来年茅五泸盈利预测30%以上增长，一季度受益基数低及春节晚，增速有望更快。青啤股权转让终落地，静待行业拐点出现。受让方复星更多带来治理结构上改善预期。市占率导向的雪花啤提价，行业有触底回升之势，但竞争仍较为激烈，静待拐点显现。伊利股份下线市场空间广阔，利润率加速提升，进一步强化信心。伊利乡镇一级渠道开发先发优势明显且空间广阔。由于下线市场竞争缓和，费用率将明显低于一二线市场。年末KA终端打折力度较大，有助于拉动跨年产品动销，保证产品新鲜度，为来年高增长打下坚实基础。安琪酵母上一轮过险滩，此一轮天地宽，周期品评价不足反映公司进击全球酵母龙头的基本面。公司未来3年产能扩张更加稳健有序；俄罗斯产能投产有利于国际市场的进一步开拓及国际区域市场风险的分散；糖蜜主要下游持续低迷，成本将稳定在低位，国际化产能投放利好成本进一步节约。
投资策略：旺季行情一触即发，当下超配收获来年。五粮液、老窖、水井坊释放乐观信息，预计春节备货和节后销售数据有望继续超预期。高端酒发货量继续高增，批价稳步上行，继续全面推荐五粮液、茅台、老窖。次高端更受益价格中枢上行带来的高增长，明年仍以渠道放量为主，利润弹性全面释放，汾酒、水井、沱牌估值回落到30倍左右，相较其增速而言仍具备较强吸引力。估值较低的洋河和费用率持续下降的古井亦可积极配置。大众品在需求强势持续回升背景下，乳制品、调味品最为受益。伊利渠道周转加快，明年收入延续两位数增长的确定性较强，同时费用也将明显下降，继续坚定强烈推荐。安琪酵母成长性与稳健性兼具，估值有望看高，当前对应明年25倍PE，短持与长投皆宜。调味品中海天业绩确定性较强，中炬Q4的收入反馈在20%以上加速增长，毛利率和净利率仍在提升，估值性价比十足。
组合推荐：五粮液、伊利、茅台、汾酒、洋河、古井贡、老窖、舍得、水井坊、安琪、中炬、双汇、海天。
风险提示：春节涨价预期推高渠道囤货，需求回暖程度不达预期