我们认为2018年一季度制造业投资完成额回升是大概率事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若一季度基建投资和房地产投资由于惯性没有大幅下滑，则制造业投资回升会导致一季度经济数据大概率超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可关注上游的钢铁、水泥、有色金属，中游的对应领域的设计施工。相关领域的设备：如面板、半导体、3C自动化、化工、机械设备等。
 【策略观点】我们在一季度投资策略中提出，进入一季度，行业配置依循两大主线：一：TMT&军工（风格开始发生扩散、十九大、中央经济工作会议）；二：周期品（制造业投资回升可能会超预期；周期品价格上涨或者维持高位的时间有可能会超预期）。
 【策略观点】2016年，政府和居民开始加杠杆，通过基建和房地产大规模投资，地产和基建投资增速显著回升。带来了经济的明显回暖。在经济明显回暖，甚至有点过热后，由于政府对于自身继续加杠杆持明显负面态度，地方债务扩张、PPP等融资模式受到约束；同时，地产调控政策和融资政策不断收紧。于是乎地产、基建投资在新的一年下滑似乎已经成为定局。如果制造业投资仍然保持萎靡则投增速下滑几成定局。
 【策略观点】但我们认为，制造业投资完成额增速显著滞后于企业盈利改善。本轮自2016年以来企业盈利大幅改善有，2017年以来工业企业资本开支明显增加，伴随工业用地面积增速的大幅回升，我们已经开到投资完成额先行指标大幅回升。工业用地面积增速领先完成额约一年的时间，因此，2018年一季度制造业投资完成额回升是大概率事件。若一季度基建投资和房地产投资由于惯性没有大幅下滑，则制造业投资回升会导致一季度经济数据大概率超预期。
 【策略观点】有四个方向制造业投资回升明显，第一是受益于地产和基建投资需求回升后大宗商品价格上涨，而受供给侧改革影响较小的行业，如化工、工业金属；第二，地产销售同比高增带来耐用消费品消费回升，相关制造业投资需求回升，如家电、汽车；第三，消费电子和通信技术快速发展，相关行业资本开支增速持续保持高增长，例如面板、消费电子、通信等；第四，制造业投资升温带来机械设备需求回升，相关行业扩产需求提升。
 【策略观点】在这样的环境下，两个投资思路供参考：第一，一季度如果这些扩产的行业正如他们所预期的需求也跟随提升。那么这些行业的上市公司企业盈利将会保持高速增速增长。反之，如果扩产速度过快，而需求没有随之跟上，那么等待这些行业的就是价格战。第二，既然制造业投资开始回升，那么对于上游原材料、设计施工、设备的投资需求必然会提升，而且会很快体现在业绩和报表上，这个思路似乎更加确定。相关受益领域有：上游的钢铁、水泥、有色金属。中游的对应领域的设计施工，例如化工施工中国化学、中化岩土等，厂房的杭萧钢构等。相关领域的设备：如面板、半导体、3C自动化、化工、机械设备等。
 【主题跟踪】《智能汽车创新发展战略》征求意见稿发布，车联网、智能驾驶、新能源车等核心产业将迎来持续的政策礼包，建议重点关注AI、5G、车联网、新能源汽车、大数据等板块；近期美港股区块链主题表现火爆，我们预计在“类比特币”盈利模式的扩散之下，可关注应用场景落地给相关上市公司带来的盈利机会。