一、事件概述
近日，微酒等有关媒体报道包括华润雪花、青岛在内的多家啤酒企业自1月1日起对其产品进行提价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】青岛啤酒1月5日发布澄清公告，由于公司2018年面临包装材料价格上涨，生产成本增加等压力，本公司拟对部分区域的部分产品进行价格上调，并非全部产品，以部分消化成本上涨压力，拟涨价部分产品的平均涨价幅度不超过5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、分析与判断
近年来产量稳中有降，预计2018年产量有望实现回升
由于价格战及市场饱和等因素影响，啤酒行业自2014年以来产量逐年下滑，由年产量5061.54万千升降至4506.4万千升，根据2017年前11个月的数据，预计2017年产量较2016年仍有小幅下滑。价格方面，根据发改委数据，350ml装啤酒价格自2014年以来持续低迷，震荡下行，此次提价为近10年来首次大范围提价。2018年为体育大年，包含世界杯等多项赛事，预计2018年啤酒行业产量有望实现回升。
成本连续两年上涨，产品价格上调改善盈利能力
在啤酒的成本中（以青岛啤酒为例）直接材料加外购产成品成本占比达到74.58%，在采购成本中包装材料占比63.4%，包装材料占啤酒总成本比例达到47.28%，酿酒原材料占比26.26%。而在我国啤酒的包装结构中，主要是玻璃瓶及铝制易拉罐，瓶装占比超过80%。自2015年来，玻璃价格及铝价均有较大程度的涨幅，截至2017年12月底，浮法平板玻璃价格较2016年底上涨14.42%，较2015年底上涨49.52%；铝价方面，2017年均价较2016年上涨15.36%，较2015年上涨19.72%。在假设人工成本及能源成本不变的情况下，2017年啤酒企业成本较2016年上涨6.88%，较2015年上涨21.3%。此次价格的上调基本可以抵消成本上涨对毛利率带来的不利影响。
市场格局有望进一步集中，盈利能力提升空间大
目前我国啤酒前五大公司市场份额占比超过80%，市场格局基本稳定，五大公司继续扩张份额的空间较小。但由于我国啤酒市场相对国外仍比较分散，导致国内啤酒公司净利率水平较低，啤酒行业盈利能力有较大的改善空间。未来一旦五大啤酒公司出现整合并购，行业将会迎来盈利改善。并且，随着啤酒消费的不断升级，啤酒行业产品结构持续优化，毛利率也会稳步小幅上升。强烈推荐啤酒板块优质公司青岛啤酒。
三、投资建议
此次提价对啤酒行业保证利润率有积极作用。重点关注青岛啤酒，复星集团入主有望为公司带来新的活力，借助复星集团的资源优势，加速整合步伐。
四、风险提示
提价不达预期；啤酒消费大幅下滑；啤酒进口量大幅增加对国内啤酒企业造成冲击。