114-16年股权激励超额达标，17年股权激励落地助力成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司自2014-2016年均推出股权激励计划，2014年计划的第三期、2015年计划的第二期、2016年计划的第一期的业绩目标分别为扣非净利润增长68%、32%、11%，公司2016年实现扣非净利润2.2亿元，相比前三年度实际增长75.69%、37.10%、15.03%，均超额达标并解锁对应股权，激励效果显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于12月28日推出2017年股权激励计划草案，拟向580名激励对象授予限制性股票不超过1959.5万股，占股本总额的2.28%。本次激励计划考核目标为，以2016年净利润为基数，18-20年净利润增长率不低于40%、60%和80%，考核期CAGR达15.83%，充分彰显管理层信心并调动员工积极性，助力公司业绩更上一层楼。
　　2ERP回暖助推龙头发展，IBM退出放大市场空间。经济“新常态”的影响下，企业信息化建设要求不断提升。自2015年以来ERP行业逐渐回暖，预计2017-2019年市场整体CAGR达到7.8%，2019年市场空间有望达到800亿规模。2017上半年国内主要厂商营收增速企稳，金蝶国际、用友网络、鼎捷软件、SAP（亚太地区）的营业收入分别同比增长14.27%、26.01%、9.72%、15.48%，而行业龙头汉得增速达到32.36%，领先同行。此外，主要竞争对手IBM退出ERP实施市场，Accenture、Infosys也减少在中国ERP实施领域的投入，汉得作为龙头将成为市场空间放大的最大受益者。
　　3智能制造市场空间广阔，公司借ERP优势转型顺畅。我国相关政策不断落地，带动行业高速发展。据《“十二五”智能制造装备产业发展规划》分析，未来5至10年，中国智能制造行业CAGR将达25%，空间广阔。公司借助多年ERP实施积累的丰厚经验、平台优势及高粘性客户资源，布局PLM和MES两大智能制造领域，根据客户生产流程提供“量身定制”服务，提升客户生产效率。目前公司该业务已服务于数十家制造业企业，营收占比20%，毛利达40%，成为公司新的盈利增长点。
　　4积极拥抱云浪潮，“第三方云+自由云”多点开花。国内SaaS云市场近三年CAGR超30%，18年预计市场规模破千亿。公司的云业务主要分为第三方云服务和自有云服务：第三方云业务方面，与华为、微软、阿里、腾讯、浪潮等企业联合展开合作，在云转售、云解决方案、云服务、云部署等领域快速拓展，2017公司获亚马逊AWS授予的SAPCompetencyPartner认证。自有云服务方面，公司SaaS产品以汇联易、云SRM为主，深入解决客户供应商关系管理效率低下、差旅报销管理无序等痛点问题，这块业务目前基数较小、客户粘性强且需求旺盛，未来几年CAGR有望达95%。
　　5盈利预测与估值：基于公司ERP实施龙头地位稳固、云服务及智能制造创新业务开拓成功、股权激励计划成效显著，未来发展潜力巨大。预计2017-2019将实现净利润3.25亿元、4.22亿元、5.50亿元，对应EPS分别为0.38、0.49、0.64元。
　　6风险提示：ERP实施行业竞争加剧；云业务、智能制造业务拓展不及预期。