事件：
 2018年1月份，中国官方制造业PMI51.3%（前值51.6%）；官方非制造业PMI55.3%（前值55.0%）；财新PMI51.5%（与前值持平）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
 1月份，制造业PMI及财新PMI有回落趋势，而非制造业PMI上升趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月份制造业PMI51.3%（前值51.6%），与17年表现一致。非制造业PMI55.3%（前值55.0%），明显高出17年表现及历史均值表现，继续呈现高景气度且边际增强的趋势，表明经济后期非制造业发展有望回升。具体来看，建筑业PMI60.5%（前值63.9%），服务业PMI54.4%（前值53.4%），服务业明显回升是非制造业PMI明显高于历史均值的重要原因。
生产指数的回落与微观数据相悖，1月份生产仍将维持高位。1月份制造业PMI51.3%（前值51.6%），与17年表现一致，较12月份有微幅下滑。制造业PMI生产指数53.5%（前值54.0%），新订单指数52.6%（前值53.4%），产成品库存指数47.0%（前值45.8%），原材料库存指数48.8%（前值48.0%）。从结构数据来看，生产与新订单数据同步回落，供需两不旺，与PMI显示的总体经济状态同步。从中观数据来看：12月份发电量为5699亿千瓦时，发电量同比大幅上升；1月份高炉开工率为63.85%，微幅上行；六大发电集团当月耗煤同比大幅上行，标志着工业生产的活跃。2017年全年度克强指数总体大幅提升，下半年当月克强指数的下降使得克强指数累计值有所下滑，12月份克强指数7.99%，连续第5个月回落。生产指数的回落与微观数据相悖，12月份工业增加值同比增速为6.2%，预计1月份工业增加值同比增速将提升。
从PMI库存指数来看，企业目前处于主动补库存周期。环保限产常态化及供给侧改革的深入推进，工业生产者对生产前景依旧处于看好阶段。产成品库存指数与原材料库存指数处于边际回升阶段。而出厂价格指数、PPI指数及生产指数则处于下降通道。
制造业有望整体转好。分企业类型来看，制造业PMI大型企业52.6%（前值53.0%），中型企业50.1%（前值50.4%），小型企业48.5%（前值48.7%）。从景气度差异来看，2018年1月份景气度差异与16年初表现一致。叠合财新PMI指数来看，本月财新PMI与上月持平，1月份小型企业生产表现较好。未来随着供给侧结构性改革的深入推进，“大者恒大”，行业集中度有效提升，同时简政放权的有效推进，也会使得中小型企业的生产有效回升，制造业整体会转好。