投资要点:公司公布2017年度业绩快报，2017年公司实现营业收入222.35亿元，同比增长278.44%，实现净利润8.52亿元，同比增长69.58%，基本每股收益0.48元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　产品涨价、盈利提升，全年业绩大增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司产品包括甲乙酮、丁二烯、顺酐等，总产能达100万吨。受原油价格上涨、供需关系好转等因素推动，2016年以来，公司主要产品甲乙酮、顺酐、丁二烯价格上涨幅度较大。2017年，丁二烯均价12447元/吨，同比上涨34.66%；甲乙酮均价8428元/吨，同比上涨43.66%；顺酐均价8918元/吨，同比上涨42.65%。产品价格的上涨与盈利的提升推动了公司业绩的大幅增长。此外，子公司淄博齐翔腾达供应链有限公司业务大幅开展，推动收入增长278.44%。
　　顺酐项目扩产，公司技术领先保障盈利。公司顺酐业务于2013年底投产，原有产能15万吨。2017年4月，公司公告投资1.99亿元，进一步扩产5万吨。目前扩产项目已于11月份顺利投产，装置运行状况良好，达到设计要求，公司顺酐产能已达20万吨。公司顺酐装置采用先进的正丁烷氧化法工艺，较传统苯法工艺具有环保压力小、产品质量高等优势，且成本较低，盈利能力较强。凭借产品质量优势，公司已顺利打开国内外市场，产品供不应求。目前顺酐业务已成为公司主要的利润来源。随着产能扩张完成，有望进一步推动公司业绩增长。
　　甲乙酮盈利提升，保障业绩继续增长。2017年8月份以来甲乙酮价格快速上涨，价差迅速拉大，截止2月初涨幅达45.7%。公司作为全球甲乙酮龙头，产品在成本、品质等方面均优于同行。随着甲乙酮价格的上涨与盈利的提升，公司有望充分受益，业绩弹性较大。
　　盈利预测和投资建议：预计公司2017、2018年EPS分别为0.48元和0.60元，以2月23日收盘价12.75元计算，对应PE分别为26.7倍和21.4倍，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：原油价格大幅下跌、产品价格大幅波动