投资要点：
年报季市场观望情绪浓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月以来，港股走势震荡，恒生指数小幅上涨2.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月以来全球主要市场下跌居多，韩国综合指数上涨3.72%，纳斯达克指数上涨2.94%，标普500上涨1.13%，法国CAC40指数下跌0.27%，道琼斯工业指数下跌0.55%，日经225指数下跌0.58%，德国DAX指数下跌0.73%，富时100指数下跌0.93%。2月下旬以来，港股结束大跌，市场走势震荡波动大，同时成交量萎缩明显。2018年以来成交量高点为2月6日57.02亿股，成交量低点为3月9日15.16亿股，收缩达-73%。我们通过5日日均成交量相对于30日日均成交量的收缩（5日日均成交量/30日日均成交量-1）来观察成交量变动，从2018年3月9日至3月15日连续5个交易日成交量收缩在-30%以下，2018年2月20号至2018年3月15号连续18个交易日成交量收缩在-20%以下。截止2018年3月12日已披露2017年年报的公司有350家，3月预计还有977家企业披露2017年年报，值得投资者关注。2016年以来中国步入经济平盈利上的时代，类似1975-89年初期的日本。统计已披露年报的350家公司，港股2017年年报净利润同比增长25%，ROE（整体法）为10%，业绩增长强劲。随着港股年报在3月集中披露，港股盈利向上有望进一步确认，推动港股慢牛行情在短期调整后继续前行。同时从估值来看，截至3月15日，恒生指数PE（TTM）为13.1倍为全球最低，横向对比全球，港股仍是价值洼地，低估值的核心优势不变。盈利和低估值核心动力不变，短期市场波动更多是投资者情绪影响的结果，长期看港股慢牛可期。
恒生指数PE13.1倍，PB1.39倍。行业估值绝对值来看，截至2018年3月15日，恒生指数PE（TTM）为13.1倍、恒生大型股指数为12.3倍、小型股指数为15倍、恒生国企指数为11.5倍。行业层面PE较低的有恒生综合业（6.7倍）、恒生地产建筑业（9.1倍）。恒生大型股指数（12.3倍）高于历史估值中位数水平，恒生小型股指数（15倍）低于历史估值中位数水平，恒生中型股指数（14.1倍）低于历史估值中位数水平。行业层面低于历史中位数水平的有恒生工业（16.6倍）、恒生综合业（8.3倍）。PB（LF）方面，恒生指数为1.39倍、恒生大型股指数为1.35倍、小型股指数为1.18倍、恒生国企指数为1.31倍。行业层面PB较低的有恒生综合业（0.65倍）、恒生能源业(0.89倍）。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业（0.65倍）、恒生能源业（0.89倍）、恒生金融业（1.15倍）、恒生电讯业（1.08倍）、恒生公用事业（1.52倍）。
本周欧美股市跌多涨少。截至本周四发达经济体主要股指大部分出现不同程度的下跌。其中港股恒生国企指数涨幅最大，为2.32%；恒生指数涨幅1.76%,日经225涨幅1.56%。美股方面，道琼斯工业指数跌幅最大，下跌1.82%，标普500下跌1.41%，纳斯达克指数下跌1.05%。行业层面全面下跌，NSDQ保险指数领跌，跌幅为1.89%。
风险提示：全球经济形势恶化。