◆周度市场回顾：
整体表现略弱于大盘，白马普跌，中小股票表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数-0.2%，家电板块整体微跌-0.3%，行业表现略次于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中白电（-3.1%）有所下跌、而黑电（+3.8%）、厨电与小家电（+3.2%）、照明板块（+3.1%）、零部件（+4.8%）表现优于大盘。
 ◆本周核心观点：
近期下跌以风格因素主导，同时加重市场对基本面的担忧。家电板块龙头近期的下跌，很大程度上与蓝筹白马集体回调有关。在经济下行预期与货币收缩去杠杆环境下，与宏观、房地产等经济周期相关的产业链受到资金减配，并增配逆周期的医药/计算机等板块。加上板块去年涨幅较高，获利盘挤压造成了短期股价的下跌。股价下跌加重了市场对板块基本面的疑虑：一个来自于在地产销量下滑背景下对中期需求的担忧，担心是否会呈现周期性的下行；另外则是对库存、业绩等短期基本面的担忧
家电仅有少量周期属性，消费属性的韧性更强，此时已无需恐慌。家电的中长期成长来自于渗透率与保有量的提升，并且随着销售规模扩大更新需求占比将提升，预计地产销售对空冰洗需求的影响已降至30%以下。随着07~09普及的家电产品陆续进入更新换代周期，对后续需求无需过度悲观。此外，2017年龙头公司通过涨价成功消化成本压力，2018大宗商品价格的下行预期将有利于利润率的改善，提升业绩确定性。
空调渠道库存仍在健康水平，后续核心观察零售增速。结合我们近期草根调研反馈，渠道库存虽然较去年同期有所提升，但一方面2017年初处于去库存的特殊时期，另外去年夏季库存清空，当前经销商积极性相对较高。随着龙头公司近两年的信息化建设与运营效率提升，对渠道进销存数据已有较好掌控，2015年产业链失衡的状态很难重现。后续核心是对零售需求的跟踪，我们预计整体将保持平稳，对基本面预期无需过于担心。
需求稳定，竞争优势叠加成本红利，龙头公司短期业绩确定性仍强。从一季度情况来看，行业整体需求平稳，补库存驱动出货增速相对更高。同时龙头公司在产品、运营效率层面的优势逐步扩大，份额仍有提升，增速快于行业。叠加原材料成本下行，利润率小幅提升，业绩确定性非常强。预计板块龙头一季报预期良好，整体符合或略超预期。
 ◆投资建议：
经过前期下跌，板块相关个股估值已相对低估，配置价值逐步凸显。1）结合业绩确定性，建议关注白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A；成长龙头苏泊尔、欧普照明、华帝股份、老板电器。2）在对整体需求与格局的分歧下，市场资金也会逐步关注一些处于估值与经营底部，有望出现基本面向上变化的公司。建议关注TCL集团、九阳股份。
 ◆风险分析：
宏观经济下行；地产销量萎缩；原材料价格大幅度上涨；中美贸易争端加剧。