投资要点
全球主要权益市场延续波动，国内A股再次步入回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（4.02 -4.06），全球主要权益市场继续微跌，黄金收涨，而国内A股再次步入新一轮回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中上证综指跌1.19%，中小板指跌2.19%，创业板指跌3.35%。其他市场主要指数中，香港恒生指数跌0.83%，美国股市道指跌0.71%，纳斯达克指数跌2.10%，同时现货黄金涨0.63%，美元指数涨0.17%。
中美贸易摩擦持续快速升温，关注投资者风险偏好下行带来冲击。上周临近假期，中美贸易摩擦急剧升温、演化，美国公布了“301”调查征税商品清单，随即中国强硬回应，拟对美国出口中国的大豆、汽车等加征25%关税，4月5日美国总统特朗普再称将额外对1000亿美元中国出口美国商品加征关税。在此背景下，全球主要权益市场大幅波动，市场对于中美贸易战的担忧亦在加大。对于此我们主要有两点认识：第一撇开贸易战最后的结果不谈，我们首先应该认识到的是贸易战无论从经济方面还是金融方面对国内当下的影响是非常重大的，贸易战下国内经济下行压力明显加大且国内的产业升级亦将受到抑制；同时贸易战从深层次看是两国的货币战，这对国内的货币派生以及金融系统的稳定均将产生重要冲击；然而，当前贸易战的后续演进存在非常大的不确定性，这对于A股来说便是风险，投资者的风险偏好将趋于下行，且市场对此并未完全消化。第二从历史大国博弈的角度来看，中美贸易摩擦将是一个较为长期且当前来看是无解的事情，国内面临的经济、金融挑战更加严峻，2018年出口对于国内GDP的贡献大概率趋于弱化，海外金融市场的震动引发的波动值得警惕，因此投资者应整体降低收益预期，适当减少博弈更多地对市场保持敬畏。
理性看待国内新经济机会，警惕盈利检测及流动性压力。4月10日博鳌亚洲论坛习近平主席将发表主旨演讲，市场对于改革开放、扶持新经济的政策红利期待非常大。我们认为为对冲贸易争端带来的压力，国内的开放、支持产业升级的政策推进节奏大概率会加快，但对此的影响，我们应该更加理性地去看待而非由情绪主导。首先，技术的进步并非一蹴而就，它有自己的成长周期，且往往是一个长期的过程，政策的利好更多地体现在情绪的提振上，是一个偏短期的逻辑；其次，整体来看当前市场上的流动性仍然是偏紧的状态，大国博弈背景下国内金融风险的防范难以看到明显松懈，相反从长远来看更应该是要加快节奏化解风险度过阵痛以更好的状态应对外部冲击，因此新经济主题躁动情绪演绎的后期亦将会受制于市场整体的流动性压力；另外，在以上背景下，相关主题后期的分化将是大概率事件，2018年一季报将是最好的试金石，而在此过程中亦意味着部分概念股面临较大的回调风险。
戒急戒躁，蛰伏坚守。近期策略中我们一直在强调警惕市场“一波三折”所带来的风险，市场的表现亦基本兑现了我们的预期，贸易争端的不确定性主导了市场的走向。展望后市，我们认为投资者应继续降低收益预期，警惕贸易战不确定性下的风险偏好下行带来的冲击，同时理性看待新经济投资机会，抓准盈利核心谨防行情分化下回调风险。
风险提示：流动性风险，经济大幅回落风险，贸易战激化