专题摘要
 4月19日，外管局公布了2018年3月银行结售汇数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月银行代客结汇1466.5805亿美元，前值为1191.4311亿美元；3月银行代客售汇1492.6932亿美元，前值为1207.2502亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月银行代客结售汇顺差为-26.1127亿美元，前值为-15.8191亿美元。
 3月市场外汇供求延续均衡格局
 3月银行代客结售汇数据反映出当前外汇市场供求延续了整体均衡的格局。1）银行代客结售汇呈现规模很小的逆差，延续了此前围绕0附近小幅顺差和逆差交替的走势，反映出当前客盘结汇、购汇力量相当，无意进行方向性选择。2）银行远期代客结售汇逆差进一步收窄，反映出当前市场对未来人民币的预期也更趋稳定。
单月贸易逆差暂时对人民币汇率影响有限，关注持续性
 3月海关统计的贸易差额在出口明显下滑的情况下出现逆差。受此影响，银行代客货物贸易结售汇顺差也出现下滑，这也是3月代客结售汇逆差小幅扩大的主因。不过，这一因素尚未对人民币汇率造成明显影响。
一方面，3月出口数据存在春节因素（节前抢时出口）、高基数以及人民币汇率升值等因素干扰。从3月出口对美国、欧盟、日本等发达国家均明显下滑来看，外需方面略偏弱，但贸易战对出口是否明显拖累尚难定论，需要二季度的数据进一步验证。如果逆差持续，才可能会给人民币带来较大贬值压力。
另一方面，在金融市场逐步放开的大环境下，人民币金融资产高收益提升了外资的主动配置意愿，人民币汇率趋于稳定也降低外资进入的顾虑，近期政策面也释放出吸引外资的积极信号。外资的进入也在一定程度上对冲了出口走弱的影响，稳定了外汇市场的供给。这一点从银行代客证券投资结售汇顺差明显放大也可以得到印证。
美元指数仍是人民币汇率的关键指引
在当前外汇市场供求仍维持相对均衡，同时，单月贸易逆差尚无法给市场带来持续影响的情况下，市场暂时无意主动进行方向性选择。而考虑当前外汇监管政策逐步趋于中性，并结合前期易纲行长否认了"将用行政手段引导人民币汇率贬值以应对贸易战"的传闻来看，"加大市场决定汇率的力度"仍是当前监管对于人民币汇率的基本态度，监管方面主动对人民币进行方向性引导的概率亦不太大。因此，当前来看，美元指数仍然是近期人民币汇率的关键指引。在美指出现趋势性方向之前，人民币料继续震荡波动。