【摘要】
市场回顾
上周五沪深两市低开高走后震荡下行，沪指跌破3100点，两市结构性分化不明显，权重股低位震荡，成交量小幅萎缩，午后股指逐渐走弱，最后三大股指全部以阴线报收。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，沪指报收3091.03点，跌0.32%；深成指报收10426.19点，跌0.31%；创业板指报收1814.85点，跌0.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
热点方面，涨幅靠前的是民营医院、医疗卫生、贸易摩擦、疫苗、基因测序等板块；跌幅靠前的是次新股、住宿餐饮、数字中国、网络安全、保险等板块。
后市展望
从技术指标上看，近期沪指在3050附近的防御较为有效，多次下探到位后均获得支撑。日线级别MACD也有复合底背离迹象，说明目前市场仍然存在上升需求，但还需要成交量配合。深证成指走势与沪指相仿，大的形态仍然是横盘震荡，后市面临方向选择。近期创业板经过前期的大幅反弹之后走势较弱，前期强势的题材股大幅杀跌，市场资金有重回大盘蓝筹的迹象，后市需要密切关注。
操作上，投资者需要密切关注市场风格的转化，不要盲目进行左侧交易。若大盘蓝筹股重回市场中心，可及时跟进，逢低吸纳。中小题材股建议暂时观望，等待趋势明朗后再操作不迟。
策略点评
上周市场回顾：上周A股市场维持震荡走势，上证综指上涨0.31%，上证50指数下跌0.26%。从市场风格看，主板上涨0.37%，中小板上涨1.08%，创业板上涨0.19%；代表大盘股的中证100指数上涨0.12%，中证200指数上涨0.99%，代表中盘股的中证500指数上涨1.06%，代表小盘股的中证1000指数上涨0.37%。从具体行业看，旅游、家电、食品饮料、医药等板块涨幅居前，涨幅超过2%；钢铁、银行、计算机、军工、煤炭等板块跌幅居前。另外，绩优股板块上涨0.84%，亏损股板块下跌0.44%，微利股板块下跌0.09%。
市场环境分析：从2017年年报和2018年一季报情况看，主板走弱，中小板走平，创业板走强。全部A股年报和一季报净利润同比增速分别为18.9%和14.9%，增速放缓；中小板年报和一季报增速分别为19.6%和19.5%，增速持平；创业板（剔除温氏股份、乐视网、光线传媒、坚瑞沃能）年报和一季报增速分别为7.7%和27.8%，创业板50（剔除光线传媒）为10.4%和27.6%，一季报业绩增速大幅回升。
从扣非业绩情况看，创业板整体、创业板指数和创业板50指数的一季报扣非增速分别为18.7%、14.3%和33%，较2017年年报的-21.4%、-8.5%和15.5%，分别回升了40.1pcts、22.8pcts和17.5pcts，也都高于2017年三季报的12.4%、-0.1%和18.5%。这在很大程度上可以打消市场对创业板业绩主要由非经常性损益贡献的疑虑。
主板一季报业绩增速下滑主要是和PPI增速回落导致的营收增速大幅走低有关。从全年角度看，PPI增速回落还将继续，在这个过程中，主板受负面影响较大，而中小创受影响较小。但在二季度，PPI增速会出现全年回落过程中的降势放缓、甚至出现小幅回升，这或将带动主板业绩在二季度出现好于预期的状况。
从全年的中长期角度看，主板向下与创业板向上的业绩趋势已确立，这符合我们在年度策略报告中提出的今年业绩结构性亮点会从主板转移到中小创，这也是我们提出今年要关注市场热点从主板向中小创转移的核心逻辑。
市场趋势判断：短期内，之前成长股、创业板一枝独秀的市场风格的持续性面临制约。从政策面看，降准和重提扩大内需意味着政策面的边际改善，这对市场整体有利，但并非更加有利于成长风格。从估值看，年初至今主板和中小板估值回落，创业板估值回升，去年末时的创业板估值优势不再那么突出。从外部看，中美贸易战尚未妥善解决，叠加中兴事件的影响，这不利于对新经济主线的短期预期。虽然我们对中期市场趋势和中小创为主的成长性市场风格仍保持乐观，但短期建议在震荡市场和成长市场风格受制中偏向均衡配置，建议保持对医药（创新药）、必需消费和金融的底仓配置。