研究报告：光大证券-2018年4月金融数据点评：“信用恐慌”初露端倪-180512

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-05-14 09:56:15
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：张文朗
研报出处：光大证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 870 KB	分享者： qud****uo	我要报错

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【研究报告内容摘要】

尽管从2018年初开始，金融市场利率下滑，但4月社融增速已连续10个月滑落，信贷增速对利率下滑不敏感说明“信用恐慌”（Credit Crunch）已初露端倪。4月社融环比略有上升，主要贡献力量是未承兑汇票增加和债券，说明银行贷款额度仍受约束，而信托与委托贷款仍在压缩。4月的信贷数据说明实体经济或已受信贷紧缩冲击：首先，从金融机构贷款来看，对企业无论短期还是长期同比都在下降。其次，M1增速连续3个月低于M2增速，显示企业经营活力或下滑。最后，企业债券接连爆雷，而实体融资成本近期有上升趋势，需警惕企业违约风险与实体融资成本上升形成正反馈。

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