????????宏观消息
????????1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，7月2日不开展公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周四定向降准将正式实施，释放7000亿元流动性。
????????2、央行：6月对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共605亿元，6月末抵押补充贷款余额为31852亿元。
????????3、央行6月对金融机构开展SLF操作共610.3亿元，6月末余额为570.3亿元；开展MLF操作共6630亿元，6月末余额为44205亿元。
????????4、中国6月财新制造业PMI为51，前值51.1，连续13个月站稳荣枯线上方。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。财新PMI分析：受海外市场需求低迷影响，新出口订单指数连续三个月位于收缩区间，6月创下年内新低；这反映中美贸易冲突升级背景下，出口形势较为严峻。
????????行业信息
????????1、交易商协会：6月债务融资工具无新增违约主体，仅有上海华信两期债项延续违约，违约规模22.85亿元，债务融资工具信用风险总体可控，债券市场预期趋于平稳。
????????2、经参：虽然国家开发银行对相关言论给予否认，但业内人士认为，虽不能认定国开行已暂停所有支行棚改项目审批权限，但棚户区改造货币化的初衷是房地产去库存，随着房地产去库存阶段结束，货币化安置也应逐步退出。在此背景下，近一年疯狂的三四线城市房地产热潮或将有所降温。
????????评论及策略
????????A股再创新低，避险情绪推升期债。国债期货主力合约价格震荡上行，持仓量有所增加，10年国债收益率下行0.88bp报3.47%。央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素影响，故暂停公开市场操作，净回笼200亿元，各短期资金利率大幅下行，回归正常水平；近期各地房地产调控有所升级，房地产股大幅下挫，加上中美贸易摩擦引发了对下半年经济下行的担忧，A股再创新低，避险情绪推动期债继续上行；上周央行货币政策委员会关于流动性表述的变化正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”，让市场对流动性充裕有一定的预期；不过为避免人民币趋势性贬值，央行货币政策选择全面放松的可能性不大，而美联储年内加息步伐有所加快，国内债市仍相对谨慎；从供给上看，三季度债市供给仍将维持高位，因此，在股市下跌和中美贸易摩擦避险情绪消化之后，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎，谨防冲高回落。