事件：2018年7月27日，中国证监会公布2018年证券公司分类结果，包括国泰君安、海通证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、中金公司、中信证券等12家券商位于AA分类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
龙头券商维持AA类评级，行业分化加速
 98家证券公司中，12家获得AA类评级（较17年增加1家），占比12.24%；28家获得A类评级（较2017年减少1家），占比28.57%；29家获得BBB类、15家获得BB类、5家获得B类；C类评级共有8家，D类评级1家，是2016年来首次出现D类评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
上市券商中，共有11家获得AA类评级，前六大券商（中信、国君、广发、海通、华泰、招商）均维持AA类评级；东方证券上调一级至AA类；方正证券从2017年的C类重新回归至A类评级。现行的分类监管规定是在2017年实施并得到应用的，加分项目对业务市场竞争力方面的强调更偏重于合规风控能力，综合实力强的大型券商更为受益。
分类结果体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况
证券公司分类结果是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。现阶段下，券商分类评级的提升有利于证券公司节约净资本、减少证券投资基金缴纳金额继而增加公司利润，能够提升龙头券商市场竞争力。
具体影响到以下1）决定投保基金缴纳额；2）影响证券公司转融资的授信额度；3）影响证券公司风险资本准备的计算4）影响证券公司创新业务/创新产品试点的资格；5）影响证券公司开展跨境业务；6）影响证券公司股票质押式回购自有资金融出规模；7）影响场外期权业务，只有A类券商有开展场外期权的资质，一级交易商必须是A类AA级，二级交易商必须是A类A级以上；8）影响债券承销业务分类结果进而影响主承销资质。
精选低估值行业龙头券商
市场对于股票质押等信用业务过于悲观，多家券商首次出现破净的情况，此前“一行两会”资管新规配套文件落地，一方面消除了不确定性，另一方面在资管资管未明确之处适当放松，在坚持去杠杆防范风险的大方向下，监管尺度适度放松以稳信用，在一定程度上能够缓解企业流动性风险；流动性压力的释放，对于券商而言，一方面能够降低股票质押等券商信用业务风险，另一方面也有利于券商其他业务的发展，券商板块有望迎来估值修复。配置上，我们继续推荐营收结构均衡、综合实力强的行业龙头券商：中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券。
风险提示：行业监管政策风险、市场风险、创新不及预期、信用业务风险