投资要点
　　2018H1业绩增速高达510%，预计前三季度同比+600%以上：公司是国内一体化油服公司，2018H1营收17.22亿元，同比+32.48%；归母净利润1.85亿元，同比+510.09%；扣非归母净利润1.75亿元，同比+1863.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三因素助推业绩高增速：①油价回弹企稳带动毛利率大幅增长；②公司进行会计变更，资产减值损失较去年同期大幅减少，2018H1资产减值损失为-0.58亿元；③二季度美元升值使公司汇兑净损失减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司预计2018年1-9月业绩同比+600%~650%，持续高增速。另一方面，2018H1公司获取新订单26.6亿元，同比增长31.23%，随着中石油等增产设备招投标项目落地，下半年订单预计维持快速增长。
　　三费改善显著，具备龙头议价权：公司2018H1销售费用率为8.82%，同比-0.26pct；管理费用率为8.88%，同比-3.14pct，精细化管理有所成效；财务费用率0.88%，同比-0.91pct。总体而言，公司2018H1三费率为18.58%，同比-4.31pct，改善显著；此外，预收账款4.43亿元，同比+52.53%，侧面反映公司拥有较高的议价能力。而由于业务增加，公司采购量加大，导致购买商品、接受劳务支付现金大幅增加，经营性现金流净额为-0.52亿元。
　　三大板块发展态势良好：钻完井、维修配件、油田技术服务三大板块占公司收入84%。其中，2018H1钻完井设备收入6亿元，同比+87.44%，毛利率34.54%，同比+0.92pct。在当前钻完井设备市场高景气度、公司产能不断扩充的背景下，我们预计公司2018年钻完井设备收入有望实现15亿元，下半年毛利率有望重回40%以上。油田技术服务市场业务增加，2018H1实现收入3.6亿元，同比+12.47%。2018H1毛利率11.97%，而2017H1该业务毛利为负。维修改造及配件销售板块2018H1收入4.8亿元，同比+63.46%，我们预计2018年该板块业务收入有望稳中有升。
　　国内页岩油需求扩大+海外发展双管齐下助力公司未来高业绩：国内：政策推动叠加油价上行周期，根据《能源发展"十三五"规划》，预计2020年页岩油产量有望达到300亿方。目前有约210亿产能缺口。而高油价刺激传统油田也有新增产、以及老井增产需求。预计行业近几年将维持高景气。海外：作为全球增产设备龙头，享受全球油价反弹带来业务增量。近期杰瑞压裂成套设备首次打入中东市场，打破欧美垄断。
　　盈利预测与投资评级：公司为我国油气设备制造领域龙头，其核心产品毛利及收入规模提升显著，油服板块毛利率快速上升，预计公司2018-2020年实现利润5.0亿、7.0亿、9.0亿元，EPS0.52、0.73、0.94元,对应PE33、24、18X,基于行业回暖趋势确认，以及公司在油服行业的龙头地位、较强盈利能力，我们上调对其投资评级，给予"买入"评级。
　　风险提示：油价波动风险；汇率变动风险；市场推广不及预期